úrokové sazby

Výsledkem jednání ECB je silnější dolar. Na tom by dnes nic neměla změnit ani mírně vyšší spotřebitelská důvěra z eurozóny.

Podle šéfky Fedu je potřeba rozehřát ekonomiku, než ji Fed začne znovu výrazněji chladit. USA jsou mimo recesi ale poměrně dlouho a přes měnovou politiku a nízkou nezaměstnanost přehřívání stále ne a ne přijít.

Čísla z amerického trhu práce neskončila daleko od odhadu trhů. Rozhodně však nedokázala překvapit tak pozitivně, aby zamíchala současnými sázkami trhů na růst sazeb v USA.

Intervence v srpnu potvrzeny na 29 mld. Kč, září odhadujeme poblíž 100 mld. Kč, ČNB proto opět otevírá možnost zavedení záporných sazeb, což analytici chápou jako verbální intervenci.

ECB vypustila pokusný balónek, který je sakramentsky důležitým signálem pro ČNB a vlastně vůbec všechny, kdo uvažují o tom, co bude se zafixovanou českou korunou příští rok.

Ve USA dnes vystoupí s dalšími centrálními bankéři prezidentka Fedu Yellenová. Vzhledem k tomu, že bilanci rizik vidí nyní jako téměř vyrovnanou, mohou začít trh připravovat na prosincové zvýšení sazeb.

Janet Yellenová v Jackson Hole nenechala nikoho na pochybách. Zářijový růst sazeb je velice vážně ve hře.

Už dlouho si Fed nemohl přát hezčí počasí na signalizaci zvýšení úroků. Přepíše tedy za této konstelace dnes vedení americké centrální banky své hodnocení a my se dočkáme dalšího zvýšení oficiálních úrokových sazeb?

Ve středu byla volatilita na světových trzích nízká. To se projevilo i na vývoji kurzu eura s dolarem, který se obchodoval v úzkém pásmu kolem úrovně 1,10 USD/EUR.

Pokud jde o odpověď na přízemní otázku, zdali Fed může na konci července zvýšit úroky, tak ani takto brzký termín není po červnovém zasedání FOMC vyloučen.

Ani povzbudivá čísla maloobchodu v USA by ale neměla nic změnit na tom, že se zítra na zasedání Fedu vyšších dolarových sazeb nedočkáme.

Hlavní událostí dne dnes bude zasedání ECB. Ekonomové předpokládají, že ECB se bude snažit již nyní verbálně tlumit přehnaná očekávání trhu s tím, že bude klást důraz na jádrovou inflaci, která by měla růst pouze pozvolně.

Euro se přes veškerou snahu ECB dál drží v blízkosti letošních maxim. Ve světle holubičích výroků i posledního zápisu ze zasedání ECB se zdá, že další eventuální pokles sazeb hlouběji do záporu není tak úplně mimo hru.

Šéfka MMF vzala na milost záporné sazby. Tento týden pochválila ECB a Bank of Japan za další měnovou expanzi a pouze vyzvala bankéře, ať si dají na rizika záporných sazeb pozor.

Včerejší verdikt ECB byl ostře sledován nejen na globálních trzích, ale i Na Příkopech. Rozhodnutí ECB ovlivňuje politiku ČNB minimálně ve dvou důležitých bodech.

ECB snížila dle očekávání depozitní sazbu o 10 bps. Navíc ale zvýšila objem měsíčního přímého tisku peněz o 20 miliard euro. To je víc než čekali analytici i trh.

Dnešní otázka nezní, zda ECB něco udělá, ale spíše jak moc udělá a zda trhy podobně jako v prosinci nezklame?

V průběhu hospodářského cyklu se měnová politika mění. Centrální banky by neměly systematicky jedněm brát a druhým dávat – v dlouhém období by měly být jejich kroky plus mínus neutrální. A v tomto bodě je dnešek trochu jiný.