Články v sekci Spoření a investice

Tento týden byl pro středoevropské měny příznivý. Zejména solidní makroekonomická data z Maďarska (průmysl, maloobchod, zahraniční obchod) a České republiky (viz níže), ponechání polské měnové politiky nezměněné a hlavně zklidnění respektive nezhoršení napětí mezi Ruskem a Ukrajinou se podepsaly na zvýšené poptávce po středoevropských státních dluhopisech a následně i jejich měnách.

Západoevropské akciové indexy v závěru týdne ztrácí přibližně 0,5 %. Kromě vybíraní zisků po včerejším dosažení maxima od ledna 2008 za tím dnes v některých případech stojí i neuspokojivé výsledky hospodaření.

Březnová průmyslová data překonala tržní očekávání a v souladu s naším pohledem potvrdila, že průmyslový sektor je hlavním tahounem současného ekonomického oživení.

Evropská centrální banka je připravena “jednat na příštím zasedání”. Takto konkrétně se centrální bankéři málo kdy vyjadřují. Zdá se, že velká část vedení ECB je znepokojena kombinací velice nízké inflace a silného eura.

Trh stále více spekuluje na zahájení kvantitativního uvolňování ze strany ECB, což včera podpořilo evropské akcie.

Česká národní banka podle očekávání potvrdila své dřívější kroky. Takový výsledek byl všeobecně očekávaný a trhy tak ničím nepřekvapil. Úrokové sazby zůstaly takřka na minimu, a stále neexistuje důvod, proč by je banka měla změnit. Měnová politika je díky tomu uvolněná. To by mělo pomoci k nastartování ekonomiky a jejímu oživení.

Březen byl ve znamení dobrých čísel i pro stavební firmy. Jejich výroba se tentokrát zvýšila o necelých 13 %, i když stále fungoval efekt příznivého počasí a nízké srovnávací základny. Nelze totiž zapomenout na fakt, že loni v březnu stavebnictví propadlo o 21 %. Proto bychom neradi čísla za březen nějak zvláště přeceňovali.

Březnová čísla z maloobchodu optimistická očekávání zcela nenaplnila, když oproti únoru maloobchodní tržby poklesly o 0,4 % a v meziročním srovnání vzrostly „pouze“ o 5,2 %.

I v březnu rostla průmyslová výroba – dle očekávání – vysokým tempem. Oproti stejnému měsíci loňského roku se zvýšila o 8,7 %. Největší zásluhu na vynikajícím výsledku průmyslu mají jednoznačně automobilky, jejichž produkce expandovala o více než čtvrtinu.

Fortuna zveřejní výsledky svého hospodaření za první tři měsíce letošního roku ve středu 7. května před začátkem obchodní seance na pražské burze.

Kurz koruny uzavřel den na úrovni 27,431 CZK/EUR, polský zlotý na hladině 4,2 PLN/EUR. Jedinou měnou, která z úterní seance dokázala vytěžit, byl maďarský forint, který si připsal 0,4 % a posílil na úroveň 307 HUF/EUR. K růstu mu pravděpodobně dopomohly maďarské maloobchodní tržby, které v březnu vzrostly na 8,3 % y/y po únorových 6,7 % y/y.

I přes rostoucí napětí na Ukrajině a sílící dluhopisové trhy se americkým akciím zatím příliš nechce vyklízet své pozice a zůstávají na dostřel od historických maxim. To navíc po výsledkové sezóně, ve které velké americké podniky v indexu Dow Jones reportovaly zatím v průměru meziroční pokles zisků. V dalších kvartálech přitom trhy očekávají výrazné zrychlení dynamiky amerických zisků – 6% a více (nejrychlejší růst od začátku roku 2012).

Přebytek zahraničního obchodu dosáhl nového historického maxima podle přeshraniční statisticky i dle národního pojetí. Dle přeshraniční statistiky se přebytek v březnu vyšplhal na 49,1 mld. CZK (meziroční zlepšení o 16,9 mld.), dle národního pojetí pak dosáhl 23,8 mld. CZK (8,9 mld. meziročně více). Obě statistiky tak překonaly naše velmi optimistické odhady.

Včera americké akciové indexy pokračovaly v mírném růstu (S&P 500 +0,19 %, Nasdaq +0,34 %), když se vymanily z počátečních ztrát.

Zdánlivě triviální otázka. Kdo by neodpověděl, že největší ekonomikou světa jsou USA? Jenže to nemusí být pravda, jak se dá dopočítat s použitím nejnovějších dat Světové banky a jak na to upozorňuje list The Financial Times. Pokusme se tedy podívat, jak to vlastně je.

Páteční data z amerického trhu práce byla excelentní – dubnový přírůstek nových pracovních sil ve výši 288 tisíc je nejvyšším za více než dva roky. Přesto se v pátek akciím nedařilo a výnosy bezpečných vládních dluhopisů klesaly.

Česká koruna až do poloviny uplynulého týdne proti euru oslabovala, když ve středu zaznamenala dokonce své šestitýdenní minimum 27,47 CZK/EUR. Na kurz koruny pravděpodobně pořád působí dividendová sezóna a s ní spojené převažující klientské objednávky eur, ve středu se navíc projevil i celosvětový efekt růstu rizikové averze spojený s výrazným zklamáním z údajů pro americký HDP v Q1 14 (růst jen o 0,1 % q/q, anualizovaně).

Dubnové výsledky z trhu práce v mnoha ohledech přinesly velké pozitivní překvapení. Tvorba nových pracovních míst (288 tis.) výrazně překonala nejen již zvýšené očekávání (218 tis.), ale byla také výrazně nad průměrem posledních 12 měsíců (190 tis.) a šlo o nejvyšší nárůst nových pracovních míst od ledna 2012. Navíc tento dobrý výsledek podpořily revize předchozích výsledků – březen (na 203 tis. ze 192 tis.), únor (na 222 tis. ze 197 tis.).

Euru se během uplynulých dvou dnů na trhu s dolarem dařilo. Především kombinace slabých údajů o americkém HDP za Q1 14 a zrychlení inflace v eurozóně se promítla do středečního posílení společné evropské měny o téměř půl procenta. Během čtvrtečního obchodování se kurz USD/EUR podíval dokonce nad hranici 1,3880, a euro si tak zaznamenalo dvacetidenní maximum. Dnes ráno během obchodování na asijských trzích si ale dolar připisuje mírné zisky pravděpodobně v očekávání příznivých údajů o počtu nově vytvořených pracovních míst.

Včera se americké akciové indexy obchodovaly bez výraznějších změn (S&P 500 –0,01 %, Nasdaq +0,31 %). Přesto ale zůstává volatilita akcií internetových firem vysoká, včera například LinkedIn +5,05 %, Netflix +4,5 % Facebook +2,29 %.

Svátek práce byl konečně po letech oslaven tak jak to má být – tedy na Rudém náměstí zavlály vlajky se srpem a kladivem v opravdu hojném počtu. V blízkosti Kremlu prý v průvodu pochodovalo až 100 tisíc odborářů-vlastenců. Staré (pro někoho dobré) časy se tak vracejí – a půjde-li to takto dále, už brzy se možná můžeme těšit na přenosy vojenských přehlídek z Rudého náměstí. Ty byly v televizi vždycky zábavnější, zejména když kremelské panorama lemovaly nosiče jaderných raket SS-20.

Evropským burzám se během poslední dubnové seance příliš nedařilo. V závěru obchodního dne ztrácejí zhruba čtvrtinu procenta. Optimističtější náladě nepomohly ani zveřejněné údaje o růstu amerického HDP za Q1 14, které byly velkým zklamáním.

Erste Group dosáhla v prvním kvartále tohoto roku čistý zisk ve výši 103 mil. EUR, více než očekával trh. Oproti odhadům banka mírně zaostala na provozním zisku, který meziročně poklesl o 4 % r/r, na druhou stranu opravné položky byly výrazně nižší než očekávání.

Mezinárodní měnový fond včera varoval před geopolitickým napětím na Ukrajině a v Rusku a jeho dopadem do ekonomik ve střední a východní Evropě. Analýza je v zásadě dost podobná našim závěrům a ukazuje, že zranitelná je především východní Evropa.

Ještě před sto lety býval kotvou, zajišťující dostatek disciplíny a vyvarování se neudržitelných deficitů a bezuzdné kumulace dluhů, drahý kov. Tato kotva byla ale zrušena. Je to pozvánka pro inflaci?

V současnosti existuje jen pramálo motivů, které by mohly přesvědčit ČNB o změně měnové politiky. Do konce roku se pravděpodobně nic nestane s úrokovými sazbami ani kurzem koruny. Na změnu si musíme počkat až do roku příštího. Ten ovšem může být docela zajímavý.

Ke konci včerejšího obchodování americké akciové indexy smazaly téměř veškeré ztráty z průběhu dne (S&P 500 +0,32 %, Nasdaq –0,03 %), když v jednu chvíli index Nasdaq Composite ztrácel okolo 1,5 %.

Spojené státy a EU zesilují svůj tlak na Rusko, které podporuje separatistické choutky východních regionů Ukrajiny, což zemi přivádí na pokraj občanské války s potenciální hrozbou invaze s cílem ochránit ruskou menšinu.

Po výprodeji na konci minulého týdne včera polský zlotý a maďarský forint lehce korigovaly předchozí ztráty. I když se situace kolem Ruska a Ukrajiny nezklidnila, přeci jen k nějaké výraznější eskalaci během víkendu nedošlo. Nutno ovšem podotknout, že zhodnocení obou měn bylo minimální. Přeci jen diplomatické přestřelky nadále pokračují – USA a EU včera rozšířily diplomatické sekce vůči Rusku.

Nejstarší populace světa vyžaduje změny japonského penzijního systému. Reforma může ovlivnit finanční trhy napříč celým světem