Unipetrol představil dnes ráno výsledky za 1Q15, které překonaly odhady trhu na všech úrovních. Pozitivní jsou hlavně vyšší objemy, rekordní rafinační marže, nižší cena ropy. Přehledné srovnání s našimi odhady tržním konsensem a stejným obdobím loňského roku je v tabulce níže.
Tržby dosáhly 24,0 mld. Kč (-16,8 % r/r) a jsou lehce nad očekáváním (+0,9 %). Za meziročním poklesem je vidět pád cen ropy (-50 %). EBITDA 2,9 mld. Kč (+67,8 %) překonala odhady o 8,5 %. Pokud bychom ale upravili loňský výsledek o zisk z akvizice (1,2 mld. Kč), byla by EBITDA téměř 6× vyšší než v 1Q14. EBITDA LIFO (bez efektu přecenění zásob) dosáhla dokonce 3,1 mld. Kč. Na zisk EBITDA mělo pozitivní vliv rekordní rafinační marže, vyšší rozdíl B-U, vyšší objemy, lepší produkt mix a nízká cena ropy. Segment downstream (rafinérie a petrochemie) generoval EBITDA LIFO +3,0 mld. Kč, což je meziroční zlepšení o +78,5 %. Kladný výsledek předvedl také maloobchod (Benzina) +135 mil. Kč. O 15,2 % překonal konsensus i č.zisk, který dosáhl 2,0 mld. Kč (+113 % r/r).
Unipetrol dokázal schopnost generovat hotovost. Volný peněžní tok dosáhl 3,2 mld. Kč a hotovostní pozice vyšplhala na 3,0 mld. Kč (1,7 mld. Kč před rokem). Unipetrol splatil dluh 2 mld. Kč z celkových 4 mld. Kč mateřské PKN Orlen a jeho čistá hotovostní pozice se vyšplhala na +0,5 mld. Kč.
Výsledky jsou příjemným překvapením, když překonaly všechny včetně našich optimistických odhadů. Unipetrol také potvrdil schopnost generovat hotovost. Vzhledem k solidnímu výhledu a ovládnutí celé České rafinérské (od května), kdy dále vzrostou objemy, čekáme, že trend velmi silných výsledků bude pokračovat.
ČLÁNKY DO MAILU