Středoevropské měny zaznamenaly úspěšný týden především díky částečnému opadnutí rizika akutního vystupňování konfliktu na Ukrajině (regionální měny prudce oslabily na konci předchozího týdne kvůli nakonec nepotvrzeným zprávám o zničení ruského vojenského konvoje na východě Ukrajiny). Česká koruna přitom ještě během úterý testovala úroveň 28 CZK/EUR, když nejvyšší mezibankovní obchod proběhl podle dat agentury Bloomberg dokonce na hodnotě 28,07 CZK/EUR. Tento pohyb směrem ke slabším úrovním však nebyl podložen fundamenty, což potvrdila i následná korekce a naopak posílení české měny ve zbytku týdne až k hodnotě 27,83 CZK/EUR. Koruna si tak poprvé od poloviny července v celotýdenním hodnocení připisovala zisky, a to dvě desetiny procenta. Z makroekonomických dat byly v České Republice zveřejněny pouze červencové ceny výrobců. Průmyslové ceny setrvaly v meziročním vyjádření v červených číslech (-0,1 % y/y). Zajímavější však byla meziměsíční dynamika cen v zemědělství, které poklesly o 0,5 % m/m (po sezónním očištění). Relativně dobrá letošní úroda spolu s převisem nabídky potravin kvůli ruským sankcím by měly omezit inflační tlaky z titulu cen potravin.
Pro zlotý a forint byl uplynulý týden ještě úspěšnější. Maďarská měna si připsala čtyři desetiny procenta, když se její kurz posunul k hranici 313 HUF/EUR, a polský zlotý posílil o půl procenta na 4,185 PLN/EUR. V Maďarsku nebyly zveřejněny žádné ekonomické indikátory. Naopak v Polsku jsme se dočkali především důležitých dat o červencové průmyslové produkci, která příjemně překvapila vyšším než očekávaným růstem (+2,3 % y/y). Vzhledem k podobnému vývoji polského a českého průmyslu to představuje pozitivní zprávy i pro domácí produkci.
V pondělí se v České republice dočkáme srpnového konjunkturálního průzkumu, který by už měl odrážet nervozitu spojenou s vystupňováním rusko-ukrajinského konfliktu po pádu malajsijského letadla a zavedení sankcí. Složený indikátor důvěry podnikatelů i spotřebitelů v českou ekonomiku už během července mírně poklesl z tříletého maxima zaznamenaného v červnu. V srpnu bude pravděpodobně pokles důvěry pokračovat, ale nebude se snad jednat o žádný tragický výsledek. Vždyť evropské srpnové indikátory PMI zveřejněné v uplynulém týdnu nijak závratně nepropadly.
V pátek publikuje Český statistický úřad revizi dynamiky HDP za Q2 14 a jeho strukturu. Předběžný odhad ukázal na mezičtvrtletní stagnaci ekonomiky, což poměrně výrazně zaostalo za námi očekávaným růstem o 0,5 % q/q. Revidovaný údaj by se mohl přiblížit směrem k našemu odhadu, záležet však bude i na úpravách předchozích čtvrtletí.
Pokud nedojde k vyostření geopolitických rizik, mohla by se koruna pokusit o posun směrem k silnějším úrovním. Současné hodnoty kurzu podle našich odhadů neodpovídají fundamentům, ale odrážejí spíše klientské objednávky, které při nízké prázdninové likviditě posunuly korunu na slabší pozice.
ČLÁNKY DO MAILU