B.I.G. Expert - akcie: Vliv amerických trhů stále převládá

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 3. 2008.

NÁZOR EXPERTA: Michal Semotan, J&T Banka

Pražská burza má za sebou výsledkový týden, přesto se likvidita výrazným způsobem bohužel nezvýšila. Nadále převládá ovlivnění vývojem amerického trhu nad fundamentálními zprávami přicházejícími od jednotlivých společností. V krátkém horizontu musíme s touto situací počítat a lze říci, že bude převládat. V delším horizontu již výsledky společností musíme brát v úvahu a to je dobře.

ČEZ potvrdil obrovskou sílu na úrovni čistého zisku a cash-flow, přesto vzhledem k státu, který nadále na trhu působí na straně prodeje, asi nějaký výrazný nárůst kurzu čekat nemůžeme. Pozitivní je dle mého názoru zvýšená dividenda, kterou odhadujeme na úrovni 40 Kč na akcii.

Telefónica O2 mě svými výsledky překvapila nejvíce. Potvrzení stabilní dividendové politiky dělá v současné volatilní době z této akcie tip na akcii roku 2008 v Česku. Erste předvedla také výborné výsledky, ale je vidět, že sektor, v němž je zařazena a který je v Americe těžce zkoušený, bude výrazně tlumit potenciál této akcie směrem vzhůru. Přesto si myslím, že na úrovních lehce nad 900 korun je tato akcie z ročního pohledu levná.

Na závěr jsem si nechal Unipetrol, jehož výsledky přinesly v pátek velmi rozporuplné reakce – od totálního zklamání po mírný optimismus. To, co bylo prezentováno, a tím mám na mysli výhled na rok 2008, je prý velmi konzervativním odhadem. Dle našeho názoru jde pak o výrazné podstřelení cíle pro rok 2008. Prohlášení managementu Unipetrolu považuji ne-li za nešťastné, tak alespoň minimálně za netaktické. Investoři totiž pozorně sledují jakákoliv čísla pouštěná z úst managementu ohledně výhledu na další období, a tak je potřeba vážit a seriozně uvádět jakékoliv číslo týkající se výsledků, neboť výrazně ovlivňují pohyb kurzu…

My se domníváme, že Unipetrol by letos mohl dosáhnout čísel, která uváděl ještě na konci loňského roku, což je na úrovni 6,8 mld. EBIT pro rok 2008. Co se týká dividendy, je možné, že letos vyplacena nebude, ale situace v Unipetrolu při absenci významných akvizičních cílů (ty prostě neexistují) musí dospět k řešení, co s cashí ve společnosti, a to buď ve formě dividendy nebo odkupu – je jen otázkou času, kdy se tak stane. Proto náš výhled na akcie Unipetrolu je z dlouhodobého hlediska nadále pozitivní, výhled neměníme.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
• Tomáš Matuška – BH Securities
• Miroslav Gajdoš – Böhm & partner
• Jan Procházka – CYRRUS
• Michal Semotan – J&T BANKA
• Jan Vyhnálek – RSJ Invest
• Dušan Jalový – UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Prodat“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.