B.I.G. Expert: Odkup zmrtvil obchodování s Radiokomunikacemi

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 7. 7. 2003.

NÁZOR EXPERTA: Michal Semotan, J&T Securities

Odkup zmrtvil obchodování s Radiokomunikacemi

Začátek prázdninového obchodování na pražské burze se nesl v celkem poklidném duchu, vzrušení přinesl až záměr majoritního vlastníka Českých Radiokomunikací, společnosti Bivideon, vyhlásit nepovinný odkup na této emisi.

Podle zatím předběžných informací by měla být cena na úrovni 245 Kč za jednu akcii, což zvedlo kurz na pražské burze hned druhý den po zveřejnění – poptávka se nyní pohybuje dokonce o přibližně 5 Kč nad plánovaným odkupem. Výrazně však zmrtvěla likvidita, nikomu z investorů se zatím do mimořádné valné hromady svolané minoritním akcionářem nechce akcií zbavovat, na druhou stranu investoři nechtějí kupovat za každou cenu.

Můžeme se jen domnívat, jak na odkup v ceně 245 Kč investoři zareagují (osobně nepředpokládám výrazný zájem – investoři si „Radia“ cení na víc), zda bude vyhlášen nějaký jiný konkurenční nepovinný odkup, ale jedno je celkem jasné. Majoritní vlastník Bivideon se snaží získat co největší podíl, nemá zájem o obchodování na pražské burze, a je možné, že v nějaké době akcie Radiokomunikací zmizí z trhu úplně. Bude samozřejmě vyhlášen povinný odkup, ale za jakou cenu? Zásadní podíl na hodnotě akcií Radiokomunikací má podíl 39 procent v T-Mobilu (resp. opce), problémem je ocenění tohoto podílu (nyní cca 5 mld. Kč – z fundamentálního i srovnávacího pohledu s Eurotelem podceněno).

Skrytý potenciál tento titul určitě má, ale je vhodný pouze pro klienty akceptující vyšší míru rizika a mající dostatečné finanční rezervy na držbu své pozice v hotovosti. Otázkou skutečně zůstává, zda a kdy se klienti reálné hodnoty Radiokomunikací dočkají – toto zvážení je již na každém samotném investorovi.

Komerční banka se v posledním týdnu zabydlela nad hranicí 2000 Kč a zdá se, že z trhu po dlouhé době zmizel silný prodejce, který předtím dotlačil cenu téměř k hranici 1800 Kč za akcii. Proto bych doporučoval při nákupu tohoto titulu obezřetnost, růst vzhůru byl velmi rychlý, a na tomto titulu nejsou denní výkyvy v rozmezí 70 Kč žádnou výjimkou.

Pomalu se nahoru posouvají i akcie ČEZu, zatím bez výrazných objemů obchodů. Zde kurz po rozhodném datu k dividendě vyklesal více, než jsem očekával, podpora kupců se objevila teprve na hranici 105 Kč. Dlouhodobě není důležité, zda si investor koupí ČEZ za 105 či 108 Kč, avšak krátkodobé pohyby na tomto titulu je velmi těžké vystihnout. Další pohyb kurzu ČEZu budou ovlivňovat především větší zahraniční objednávky.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ivan KOLOVECKÝ – A&CE Global Finance
• Petr ŠVEDA – Böhm & partner
• Pavel HADROUŠEK – Fio, burzovní společnost
• Michal SEMOTAN – J&T Securities

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých doporučení a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet doporučení „Rozhodně koupit“, „Koupit“, atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných doporučení, zda určitý cenný papír koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.