Milan Vaníček, Financial Analyst, ATLANTIK finanční trhy

Vývoj na světových akciových trzích bude v příštím roce určován především dvěma faktory. Prvním je růst zisků společností a druhým vývoj úrokových sazeb. V obou směrech očekáváme zhoršení podmínek oproti loňskému roku tzn. zpomalení růstu zisků a další růst úrokových sazeb – především v Evropě. Investice do emerging markets může dále negativně ovlivnit jakékoli zvýšení citlivosti trhu k riziku, které je nyní na historicky nízké úrovni. V základním scénáři postupného zpomalování americké ekonomiky lze příští rok očekávat růst akciových indexů na rozvinutých trzích v rozsahu 0 – 6 %.

Faktory, které budou ovlivňovat jednotlivé tituly

CME
(+) růst cen reklamy (viz plánované zvýšení cen reklamy u TV Nova), postupné snižování reklamy u české veřejnoprávní televize, další úspěch na Ukrajině a Rumunsku,
(-) spuštění digitálního vysílání.

ČEZ
(+) růst cen elektřiny, růst poptávky, akviziční činnost,
(-) případný odprodej části společnosti (viz. vládní jednání a různé komentáře k případnému odprodeji 5–8% podílu v ČEZu).

ECM
(+) akviziční politika (vstup na nové trhy), rozšiřování portfolia.

Komerční banka
(+) všeobecné ekonomické podmínky, implementace Modré pyramidy, schvalování dividend.

Erste Bank
(+) expanze na nové trhy v CEE regionu, růst úvěrového portfolia, všeobecné ekonomické podmínky.

Telefonica 02
(+) expanze na Slovensko (business plan), zveřejnění dividendové politiky (ATLANTIK FT projektuje výplatu hrubé dividendy ve výši 40 Kč pro následujících pět let), dosahované výsledky v sektoru fixní telefonie – i nové služby (IPTV).

Orco
(+) úspěšnost expanze do regionu, úspěšnost expanze na Německý trh, rozšiřování portfolia, (+ i -) posun úrokových sazeb.

Unipetrol
(+) restrukturalizační proces započatý majoritním vlastníkem PKN Orlen, (-) vývoj ceny ropy.

Philip Morris
(-) zvyšování daní na tabákové výrobky, další zákonné restricke vedoucí k omezení spotřeby cigaret (kouření v restauracích), (+ i -) kurz Kč/USD determinující nákup surového tabáku.

Zentiva
(+) úspěšnost na zahraničních trzích, implementace Sicomedu, udržení ziskových marží, (+ ale spíš riziko) naplnění plánu pro rok 2006 – zisk okolo 2,2 mld. Kč.