B.I.G. Expert: Optimismus hýbe Burzou

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 21. 7. 2003.

NÁZOR EXPERTA: Pavel Hadroušek, Fio, burzovní společnost

Okurková sezóna, navzdory tomu, že jsou prázdniny v plném proudu, na pražskou burzu zatím nedorazila. Investoři se zajímají o dění kolem Českých radiokomunikací. Na přelomu měsíce budou české blue chips zveřejňovat hospodářské výsledky za první pololetí a akcie ČEZ se ocitly po více než třech letech nad hladinou 120 korun.

Burza se po červnovém propadu zkonsolidovala. Motivem jsou převážně optimistická očekávání pololetních hospodářských výsledků. Nejmarkantnějším případem jsou akcie ČEZ. Pozitivní náhled podporují i zprávy ohledně možnosti odložení prodeje podílu ve společnosti Severočeská energetika do doby, než se Česko stane členem Evropské unie. ČEZ by následně požádal unii, aby znovu celou záležitost přezkoumala. Prostor mezi fundamentální a tržní cenou se tak postupně začíná zmenšovat. Nad hladinou 120 korun bychom přesto doporučovali krátkodobým investorům vybírat zisky.

Další zprávy ohledně prodeje 16,6procentmího státního podílu, akvizice slovenských SE nebo pouhé realizace zisku po zveřejnění výsledků mohou přivodit korekci ceny zpět ke stodesetikorunové hladině.

Část minoritních akcionářů se rozhodla znepříjemnit život majoritnímu vlastníku Českých radiokomunikací, společnosti Bivideon, která je vyhlášena svou netransparentní politikou. Ani mimořádná valná hromada však nepřinesla v této kauze nic nového a management odmítl požadavek na přehodnocení účetní ceny 39procentního podílu v české divizi T-Mobile. Posudek stále zní na „neuvěřitelných“ pět miliard korun.

Akcie Českých radiokomunikací se budou nadále obchodovat hluboko pod fair value (fundament je výrazně nad 300 korun). Titul na současných cenách u 260 korun nedoporučujeme k nákupu a držení se vyplatí jen dlouhodobým investorům. Akcie Komerční banky se nadále prezentují svou vysokou volatilitou i v průběhu jediného dne. Před zveřejněním výsledků se velké důvěře trhu netěší. O to více však banka může svými čísly překvapit. Při hlubších propadech pod 2000 korun doporučujeme titul i krátkodobým investorům.

Prezidentem vrácený zákon o DPH a odstoupení poslance ČSSD z poslaneckého klubu mohou být začátkem procesu vedoucího k vládní krizi. Tyto obavy se zatím promítají jen na finančním trhu – oslabování koruny, mohou však později zasáhnout tituly čekající na svou privatizaci – především Unipetrol, Český Telecom. Srpen tak může být letošním druhým vrcholem (inspirovaným pololetními výsledky), následovaný však korekcí v průběhu babího léta.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
• Roman Skalický – CYRRUS
• Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
• Michal Semotan – J&T Securities
• Martin Pavlík – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých doporučení a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet doporučení „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných doporučení, zda určitý cenný papír koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.