B.I.G. Expert - akcie: Zentiva si polepšila

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 23. 8. 2004.

NÁZOR EXPERTA: Petr Ševčík, BH Securites

V uplynulém týdnu si nejvíce polepšily akcie společnosti ZENTIVA, a.s., které posílily o zhruba 13 procent. Jejich potenciál růstu je podle našeho názoru stále nevyčerpán a v horizontu měsíců čekáme posílení až k hranici 600 Kč. Propad akcií ZENTIVA po uveřejnění pololetních výsledků, které byly 753 mil Kč čistého, byl neadekvátní. V druhém pololetí předpokládáme dosažení stejného výsledku, který zajistí odhadovaný celoroční čistý zisk 1500 mil Kč. Tato výše předpokládaného zisku pro rok 2004 tvoří EPS 39 Kč, a to odpovídá P/E 15 při každoročním nárůstu zisku i tržeb.

Další nespornou výhodou tohoto titulu je nízká cykličnost farmaceutického odvětví, což napomáhá stabilizaci celého portfolia. Doporučujeme investorům Zentivu držet.

Dalším perspektivním titulem z důvodu blížící se privatizace jsou akcie Severočeských dolů. Předpokládá se, že stát prodá svých 55 procent důlní společnosti za min. 8 mld Kč, což představuje zhruba 1600 Kč na akcii. SČ Doly jsou atraktivní právě ve stabilitě vykazovaných hospodářských výsledků a ve výši nashromážděných volných finančních zdrojů. SČ Doly měly hospodářský výsledek za první pololetí 980 mil Kč (108 Kč na akcii).

Stabilním dividendovým titulem již od roku 2001 jsou akcie České pojišťovny. Společnost má nerozdělený zisk minulých let ve výši 4,6 mld Kč, a je zde tudíž prostor pro výplatu dividend i v příštích obdobích. Česká pojišťovna si udržuje dominantní postavení na trhu, a to jak v oblasti neživotního pojištění, tak i v případě životního pojištění. Tržní cena 11100 Kč na akcii je stále hluboko pod svou skutečnou hodnotou.Celkový konsolidovaný hospodářský výsledek za rok 2004 předpokládáme ve výši 5 mld Kč, což odpovídá 1660 Kč na akcii. Při současné ceně to představuje velice atraktivní P/E 6,6.

Držet a při mírných poklesech akumulovat doporučujeme akcie Českého Telecomu. Privatizace bude dokončena do roku 2005, a to s výhledem až na 60 mld Kč za 51procentní státní podíl. Příští rok se investoři mohou dočkat opět zajímavé dividendy, kterou odhadujeme ve výši 70 procent nekonsolidovaného hospodářského výsledku roku 2004.

Nebezpečím pro akciové trhy je růst cen ropy a ostatních světových komodit. Centrální banky předcházejí inflaci zvyšováním úrokových sazeb, čímž se proporcionálně zvýší výnosy státních obligací. Ty se stávají atraktivnější pro investory a dojde k přelivu kapitálu z akciových na dluhopisové trhy.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
• Petr Ševčík – BH Securities
• Patrik Müller – Böhm & partner
• Jan Procházka – CYRRUS
• Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
• Dušan Jalový – HVB Bank Czech Republic
• Michal Semotan – J&T Securities (Czech Republic)

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.