B.I.G. Expert - akcie: Investoři mohou vydělat na privatizaci

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 19. 4. 2004.

NÁZOR EXPERTA: Patrik Müller, Böhm & partner

Již delší dobu se spekuluje a hovoří o tom, co se stane s domácím akciovým trhem po vstupu České republiky do Evropské unie. Z více než 28procentního posílení české burzy měřeno indexem PX 50 od počátku roku a z více než čtyři měsíce trvajícího nepřetržitého růstu, který index poslal o téměř 38 procent výše, je mnohým burzovním hráčům zřejmé, že období „žní“ skončilo alespoň pro investory v letošním roce v poněkud nezvyklou dobu. Zvláště když tento růst nebyl plně doprovázen posílením stagnujících trhů západní Evropy, ale byl spíše jejich alternativou.

Ten, kdo české akcie v očekávání vstupu do EU nakupoval, tak již pravděpodobně učinil a další růst, který by nebyl doprovázen zlepšováním fundamentálních ukazatelů, již proto nelze nadále očekávat. Naopak bych sázel na krátkodobou korekci trhu, jak také naznačuje zaváhání indexu v posledních dnech. Rovněž bankovní tituly, Komerční banka a Erste Bank, nejsou pro mnoho investorů při současných cenových úrovních dostatečně atraktivní a akcie tabákového Philip Morris ČR také mnoho nových kupců nelákají. Pozornost investorské veřejnosti proto budou i nadále přitahovat privatizační kauzy, v nejbližší době především Unipetrol.

Závaznou nabídku na privatizaci petrochemického holdingu Unipetrolu již potvrdila polská společnost PKN Orlen, dalšími společnostmi ve hře jsou Royal Dutch/Shell a maďarský MOL. Rozhodujícím kritériem privatizace by měla být nabízená cena, která bude trh zajímat nejvíce, neboť se od ní odvíjí cena případného odkupu, již nový vlastník za státní balík zaplatí. Závazné privatizační nabídky by měly být Fondu národního majetku předány do pátku 23. dubna. Návrh vítěze, kterého schválí vládá, FNM vybere 27. dubna.

Pozitivně by také mohly být hodnoceny informace o možném rozdělení Českého Telecomu na fixní a mobilní operace po jeho ovládnutí novým vlastníkem, jak potvrdil FNM, což by mohlo Český Telecom u zájemců z řad telekomunikačních firem a potažmo investorů zatraktivnit. Samotná vláda by pak mohla preferovat prodej podílu strategickému investorovi před prodejem prostřednictvím kapitálového trhu, což je další plus.

Zajímavými by mohly být z dalších SPADových emisích nadále akcie ČEZu, jejichž vývoj by mohly ovlivnit spekulace na výplatu vyšších dividend vzhledem k velice silnému cash flow, který ČEZ generuje. Tento předpoklad by však mohl být narušen plány ČEZu na středoevropskou expanzi prostřednictvím akvizic.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Petr Ševčík – BH Securities
• Patrik Müller – Böhm & partner
• Roman Skalický – CYRRUS
• Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
• Michal Semotan – J&T Securities
• Martin Pavlík – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.