Akcionáři také obdrží 84 mil. ks warrantů se strikem 1 $ za akcii (tj. asi 80 % pod aktuální cenou akcií!). Hlavní akcionář CME, Time Warner, navíc získá výměnou za poskytnutí úvěrové linky ve výši 115 mil. $ obdobné warranty v objemu 30 mil. ks (úvěrová linka bude mít splatnost také v roce 2017).
Úroky na nové dluhopisy mohou být kapitalizovány a TW se zavázal (pokud bude potřeba) upsat celou část neupsané emisi. Celá transakce (i) o rok odloží splatnost dluhopisů v objemu 273 mil. € a (ii) poskytne CME likviditu z nového dluhu ve výši až 115 mil. $ výměnou za asi 50% zředění akcií při striku 1 $ za akcii. Příběh vysoce zadlužené společnosti, která financuje své aktivity skrze ředění minoritních akcionářů, se příliš nezměnila navzdory lepším výsledkům za 4Q 13 (mírně nad našimi odhady) a výrazně pozitivní reakce trhu je pravděpodobně jen v důsledku krytí shortů (investoři mohli očekávat emisi akcií na trhu).
ČLÁNKY DO MAILU