Hlavní navigace

Slabší data z USA, silnější z Evropy

Autor: Isifa.com
Jan Vejmělek

Prosincové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby budou pozitivně ovlivněny objednávkami letadel, po očištění bude patrný spíše útlum kapitálových investic. Slabší data očekáváme i z trhu nemovitostí.

Celkový růst amerického HDP za Q4 16 tak dosáhne mezičtvrtletně anualizovaně nemastných neslaných dvou procent. Naopak silné evropské PMI by měly být konzistentní s růstem ekonomiky eurozóny o 0,5 % q/q během Q1 17. Celkově tedy ekonomický kalendář vyznívá spíše ve prospěch eura na úkor dolaru. Středoevropský ekonomický kalendář je v tomto týdnu nezajímavý.

Čtvrteční euroskupina prodiskutuje program Řecku

Snižující se nezaměstnanost a v některých zemí již patrné známky zvyšujících se mezd se pozitivně odráží ve spotřebitelské důvěře. V závěru roku se již držela 0,8 standardní odchylky nad dlouhodobý průměr. Ze silného trhu práce budou evropské domácnosti profitovat i letos. Zvyšující se inflace ale bude reálné příjmy domácností nahlodávat.

Silné indikátory ekonomické aktivity v eurozóně z konce loňského roku se přelévají i do roku letošního. Prosincový evropský PMI na 54,4 bodu znamenal nejlepší výsledek od května 2011. A pro leden dokonce očekáváme ještě mírné zlepšení na 54,5 bodu. Zatímco v případě Německa předpokládáme mírné snížení, zlepšení by měly zaznamenat další velké ekonomiky – Francie, Itálie i Německo. Čísla by měla být konzistentní s hospodářským růstem evropské ekonomiky o 0,5 % q/q během Q1 17.

Prosincové prodeje stávajících domů v USA klesly. Zatímco listopadové prodeje ve výši 5,61 milionů jednotek znamenaly nejvyšší číslo od února 2007, prosinec byl ve znamení poklesu aktivity na nemovitostním trhu.

Německé podnikatelské klima by podle Ifo indexu mělo zaznamenat v průběhu ledna nepatrné snížení. Předběžná data loňského HDP naznačují snížení mezičtvrtletní dynamiky v Q4 16 na 0,6 % q/q, což by měl Ifo index reflektovat. Vyhlídky zůstávají příznivé – finanční podmínky jsou z pohledu německé ekonomiky uvolněné, blížící se volby mohou přinést vyšší vládní spotřebu, trh práce zůstává silný. Německé odbory jdou do letošního mzdového vyjednávání s představou růstu mezd a platů o 4,5 % až 6,0 %. Ve výsledku očekáváme, že nakonec bude dosaženo mzdového nárůstu přes tři procenta.

I prodeje nových domů v USA v závěru roku polevily. Zatímco listopadový vzestup o 5,2 % m/m znamenal dosažení největšího obratu od července, prosinec bude znamenat korekci tohoto čísla.

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA budou za prosinec ovlivněny objednávkami letadel. Zatímco v listopadu Boeing reportoval pouhých 13 objednávek, v prosinci to bylo 290. To přispěje ke skoku celkových objednávek zboží dlouhodobé spotřeby za prosinec o 7,0 % m/m. Ovšem po očištění o objednávky v sektoru dopravy bude dokonce vykázán meziměsíční pokles, podle našeho odhadu o 0,3 % m/m.

Euro vůči dolaru minulý týden bez trendu

Společná evropská měna se vůči dolaru v průběhu minulého týdne pohybovala v relativně úzkém pásmu mezi 1,0580 a 1,0720 USD/EUR, aniž by se prosazoval nějaký zřetelný trend. S novým týdnem si ale euro polepšilo k ranním 1,0750 USD/EUR. Zdá se, že nový americký prezident fanouškem silného dolaru nebude.

Z obou stran Atlantického oceánu přišla v minulém týdnu vesměs povzbudivá data. Americká průmyslová produkce nabrala v závěru roku na síle, nezklamaly ani týdenní statistiky z trhu práce či prosincová čísla z trhu nemovitostí. Robustnost amerického růstu taženého domácí poptávkou se projevuje v inflačním vývoji. Meziroční růst spotřebitelských cen v USA již překonal dvě procenta. A platí to i pro jádrové ceny. Z Evropy trhy povzbudil zejména německý ZEW index očekávání investorů. Nicméně ECB zatím na svém současném nastavení měnové politiky nic nezměnila.

Konjunkturální průzkum potvrdí dobrou náladu v Česku

Česká ekonomika by na počátku nového roku měla navázat na zlepšující se trendy konce roku 2016. Spotřebitelskou poptávku bude i nadále podporovat nejenom stav trhu práce, ale i změny v souvislosti se vstupem do roku 2017 týkající se minimální mzdy. Uvidíme, zda náladu domácností negativně ovlivní vzestup inflace patrný ke konci loňského roku. Podnikatelský sentiment by se měl držet vysoko ruku v ruce s tím, jak se zlepšuje nálada u klíčových českých obchodních partnerů.

Polská míra nezaměstnanosti v zajetí negativních sezonních faktorů. Hlavně ty totiž budou stát za jejím prosincovým mírným zvýšením. A jejich negativní působení bude přetrvávat i v prvních měsících roku 2017. Po sezónním očištění by ale měl trend postupného zlepšování pokračovat.

Koruna na forwardovém trhu znatelně korigovala své zisky

Na středoevropských devizových trzích se v minulém týdnu jednoznačný trend neprosazoval. S celkem výraznou ztrátou přesahující dvě procenta zakončil svou týdenní pouť maďarský forint. Jak uvedl viceguvernér maďarské centrální banky M. Nagy, zpřísnění měnové politiky zatím není na pořadu dne. Naopak polský zlotý si během týdne mírně polepšil ve světle solidních ekonomických dat poukazujících na zvýšenou aktivitu v závěru loňského roku.

Česká koruna zůstává na spotovém trhu i nadále připevněna k úrovni kurzového závazku. V průběhu minulého týdne bylo ale patrné opadnutí tlaku na jeho testování. Ve srovnání s prvními dvěma lednovými týdny příliv spekulativního kapitálu zpomalil. To se primárně projevilo na forwardovém trhu. Roční forwardový kurz (kotace bid) se během týdne posunul zhruba o 10 haléřů výše nad 26,70 CZK/EUR.

Našli jste v článku chybu?