Hlavní navigace

Silné německé objednávky za březen jsou příslibem pro celý průmyslový výstup

10. 5. 2016
Doba čtení: 3 minuty

Sdílet

Německé průmyslové objednávky za březen překvapily silným meziměsíčním růstem o 1,9 %, když trh čekal vzestup o pouhých 0,6 %.

V meziročním vyjádření tak růst zrychlil z únorových 0,7 % na 1,7 %.

Sentix indikátor důvěry investorů za eurozónu zaznamenal za květen zlepšení na 6,2 bodu z dubnových 5,7 bodu. Konsensus přitom předpokládal zlepšení pouze na 6,0 bodu.

Česká průmyslová výroba zaostala v březnu ve své růstové dynamice za tržním očekáváním 1,5 % y/y, když si připsala pouze 0,6 % y/y po únorových 5,6 %. • Meziroční propad stavební výroby v Česku se v březnu prohloubil na –12,5 % z únorových –2,3 %. • Přebytek českého zahraničního obchodu dosáhl v březnu 21,7 mld. CZK, což víceméně odpovídalo průměrnému tržnímu očekávání. • V souladu s předpoklady trhu klesl podíl nezaměstnaných v Česku z březnových 6,1 % na dubnových 5,7 %. • Nový guvernér ČNB bude jmenován 25. května.

Solidní evropská data zastavila klesající trend eura

Euro zaznamenalo čtvrtý obchodní den v řadě ztráty proti dolaru. Nicméně ty již byly ve srovnání s předchozími dny pouze kosmetické. Kurz eura vůči dolaru se po celý včerejší den držel v okolí úrovně 1,14 USD/EUR. Solidní evropská data totiž dalším eurovým ztrátám zabránila. Příjemně překvapily německé průmyslové objednávky i květnový Sentix index očekávání investorů v eurozóně.

Překvapivě silná data německých březnových průmyslových objednávek relativizují pesimističtější prognózy ekonomů SG týkající se výsledku průmyslové výroby za tejný měsíc. I kdyby se naplnily podkonsensuální odhady ekonomů SG, znamenalo by to pro německý průmysl i tak nejlepší první čtvrtletí za poslední téměř tři roky. Každý lepší výsledek zároveň povede k tomu, že německý HDP za Q1 17 bude ještě lepší než ekonomy SG očekávaných +0,7 % q/q. Jak jsme již uvedli, klesající kurz USD/EUR již ztrácí momentum a dnešní německá čísla by měla tento trend ukončit.

Horší česká data s kurzem koruny nijak nepohnula

Klidný vývoj na globálních devizových trzích se včera projevil i na lokáních středoevropských trzích. Výsledkem byla nízká kurzová volatilita. Zatímco polský zlotý mírně posiloval, naopak maďarský forint lehce ztrácel. Kurz české měny byl včera naprosto stabilní, když se držel přilepený k úrovni 27,02 CZK/EUR. Od úrovně kurzového závazku tak korunu nedostala ani série čerstvých makroekonomických indikátorů z tuzemské ekonomiky.

zmeny_v_mzdove_uctarne20

Z našeho pohledu představují včera publikované březnové a dubnové statistiky mírné zklamání a potvrzují námi avizovaný slabší vstup české ekonomiky do roku 2016. Jádro pudla je přitom v tuzemských investicích veřejného sektoru, které z meziročního pohledu výrazně propadají po loňském boomu stimulovaném evropskými penězi. S tím souvisí publikovaný propad březnové stavební výroby (-12,5 % y/y) i slabá výkonnost průmyslové výroby za stejný měsíc. V kladných číslech (+0,6 % y/y) drží průmysl zejména silná zahraniční poptávka po českých automobilech. Oba dva faktory se pak pozitivně podepsaly na přebytku březnové bilance zahraničního obchodu. Zklamáním pro nás skončila i dubnová statistika z trhu práce. Podíl nezaměstnaných klesl v souladu s tržním očekáváním z březnových 6,1 % na 5,7 %. Nicméně téměř celý tento pohyb jde na vrub pozitivní sezónnosti. My jsme očekávali ještě o něco lepší výsledek a tedy o něco výraznější pokles sezónně očištěné nezaměstnanosti. I tady tak může být patrná určitá ztráta růstové dynamiky české ekonomiky v posledních měsících. Nic to ale nemění na faktu, že trh práce je utažený a růst mezd zrychluje. Jejich meziroční růst v průmyslu dosáhl v březnu 5,1 %.

Dnešek přinese z pohledu ČNB důležitou statistiku dubnové inflace. Očekáváme, že během samotného dubna se spotřebitelské ceny zvedly pouze o 0,2 %, což by znamenalo, že meziroční růst spotřebitelských cen dále zpomalil, a to z březnových 0,3 % na pouhých 0,2 % y/y za duben. Takovýto výsledek by byl o desetinu procentního bodu pod prognózou ČNB a potvrdil by bankovní radou prezentované naplňování mírně protitiinflačních rizik. Inflační čísla by tak mohla být impulsem pro určité oslabení tlaků na testování kurzového závazku.

Autor článku

Autor je analytikem Komerční banky.

Upozorníme vás na články, které by vám neměly uniknout (maximálně 2x týdně).