Hlavní navigace

Jsou na pražské burze zajímavé investiční příležitosti?

Milan Vaníček

Přečtete si Ranní přehledu od Milana Vaníčka a Davida Nového z J&T Banky.

Komentář k trhu

Pražská burza dokázala využít uklidnění na trzích a úterní obchodování zakončila v kladných číslech. Index PX zakončil silnější o 1,04 % na závěrečné hodnotě 882,30 bodů. Po silném nárůstu v americkém obchodování kopírovaly pozitivní vývoj akcie CME. Titul si dokázal připsat růst o  5,39 % na cenu 136 Kč a byl tak nejziskovější akcií úterního obchodování. Velice pozitivně vstoupily do začátku obchodování především akcie ČEZ. První obchody byly za ceny 734 Kč, což byly maximální hodnoty obchodování, titul pak v dalším průběhu spíše stagnoval a uzavíral lehce slabší na ceně 723 Kč tj. –0,41%. 

Energetické tituly RWE a E.ON jsou v hledáčku investorů a obchodování končily silnější kolem 2 %, což je příslibem pro pozitivní vývoj akcií ČEZ a svědčí o stále přítomném prodejci u akcií ČEZ. Pozitivní vývoj obchodování zaznamenaly také akcie Erste Bank, titul po poklesu přitáhl kupce a s uklidněním situace se posouval výše. Akcie si připsaly slušný nárůst o 1,8 % na závěrečnou hodnotu 372,60 Kč a již třetí den pokračovaly v růstu. Nepatrným růstem o 0,12 % na cenu 3275 Kč skončilo obchodování s akciemi KB. KB se stále nemůže vymanit z prodejního tlaku a po pěti poklesech v řadě končí pouze kosmetickou korekcí.

VIG: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 40 EUR.

Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za první čtvrtletí tohoto roku, které jsou na úrovni zisku v souladu s tržními odhady. Čistý zisk dosáhl 118 mil. EUR, což představuje meziroční nárůst o 8 %. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 6,0 % na 2 747 mil. EUR, díky růstu v segmentu neživotního pojištění o 4 % a 7% růstu v segmentu životního pojištění. Oproti našim i tržním odhadům bylo reportované pojistné vyšší, nicméně toto bylo kompenzováno vyššími náklady na pojistná plnění.  Růst výnosů z investic o 9 % r/r byl podpořen příznivým vývojem na finančních trzích v prvních třech měsících roku. Ohledně výhledu management pouze řekl, že nadále očekává růst nad úrovní trhu a pokračující snahu o minimální volatilitu výsledků.

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně a neměly by vyvolat výraznější tržní reakci. Společnost opět potvrdila stabilitu svého hospodaření a díky poměrně konzervativní investiční strategii pak není pojišťovna ani výrazněji zasažena riziky plynoucími z dluhové krize v Evropě. Konferenční hovor k výsledkům se koná od 14:00 (SEČ).

v mil. EUR

1Q12

r/r

1Q11

Odhad J&T

Kons.

Hrubé předepsané pojistné

2 747

6%

2 603

2 658

2 683

Výnosy z investic

277

9%

253

265

273

Náklady na pojistná plnění

–1 838

9%

–1 680

–1 726

Provozní náklady

–465

2%

–457

–456

Zisk před zdaněním

151

6%

143

162

152

Čistý zisk bez minorit

118

8%

109

124

115

Zdroj: VIG, projekce J&T Banky

Erste Group: Neutrální/nega­tivní. DD: Koupit. Cílová cena: 23,4 EUR (575 Kč).

Podle očekávání Slovensko plánuje zvýšit bankovní daň. Mělo by se jednat o 125 mil. EUR do roku 2013 (25 mil. EUR v tomto roce a 100 mil. EIR v 2013). Pro Erste znamenalo dodatečné náklady okolo 20 mil. EUR, což by sice bylo negativní, nicméně z pohledu celkového očekávaného konsolidovaného zisku skupiny (980 mil. EUR) by nebyl dopad příliš zásadní.

Pegas: Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 526 Kč.

Pegas Nonwovens oznámí své kvartální výsledky za 1Q12 zítra (24. Května) ráno. Výsledky společnosti Pegas Nonwovens odráží ceny základních materiálů. Na rozdíl od minulých čtvrtletí se na výsledcích za 1Q12 negativně projeví růst cenového indexu základních materiálů. Očekáváme, že vedení společnosti potvrdí celoroční cíle na růst zisku EBITDA v intervalu 5–15 %.

Tržby očekáváme ve výši 43 mil. EUR (+4,8 % r/r). Za růstem můžeme vidět vyšší objem vzhledem k nové výrobní lince. Největší položkou nákladů je spotřeba materiálu. V meziročním srovnání vzrostly podle našich odhadů tyto náklady jen o 2,8 % na 31,5 mil. EUR. Hlavním důvodem je nárůst výroby. EBITDA čekáme na úrovni 9,4 mil. EUR (13,4 % r/r). Odpisy meziročně vzrostou vzhledem k uvedení nové výrobní linky do provozu. Náš odhad EBITDA znamená téměř 25 % celoročního cíle společnosti, pokud uvažujeme meziroční růst na spodní hranici očekávaného růstu. Provozní zisk by podle našich projekcí měl dosáhnout 6,4 mil. EUR (4,4 % r/r). Na finanční úrovni díky posílení koruny vůči euru očekáváme zisk z kurzových a ostatních finančních operací ve výši 4,4 mil. EUR (po 1,5 mil. EUR v 1Q11). Čistý zisk odhadujeme na 9,4 mil. EUR (+46,8 % r/r).

tis. EUR

J&T e1Q12

1Q11

r/r

Tržby

42 975

41 017

4.8%

EBITDA

9 360

8 255

13,4%

EBIT

6 410

6 141

4,4%

Čistý zisk

9 370

6 384

46,8%

  Zdroj: Pegas, J&T Banka

PMČR: Neutrální. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Ministr zdravotnictví Leoš Heger bude v nové chystané legislativě prosazovat úplný zákaz kouření v restauracích. Pro tabákový průmysl to pravděpodobně bude znamenat úbytek kuřáku. Tlaky na zákaz kouření v restauracích nejsou pro trh žádnou novinkou a neočekáváme dopad na dnešní obchodování.

Komentář k americkému trhu

Americké akciové trhy v závěru obchodování vymazaly veškeré zisky po spekulacích, že Řecko v tichosti plánuje odchod z Eurozóny. Bývalý předseda vlády Lucas Papademos pro Dow Jones uvedl, že riziko je stále reálné. Hlavní index S&P500 přitom po datech z nemovitostního trhu přidával 1 %, když prodeje starších domů v USA byly v dubnu nejvyšší za téměř dva roky. Závěrečný výprodej však sebral trhům veškerý optimismu (DJIA –0,01 %; S&P500 +0,05 %; Nasdaq –0,29 %). Nejsilněji na zprávu z Řecka reagoval královský pár, euro se propadlo k dolaru z úrovně 1,2720 až na 1,2660. 

Posilující dolar táhl dolů zejména komodity, největší ztráty si připsalo zlato (-1,35 %; 1 568 USD). Z jednotlivých titulů stojí za zmínku další propad akcií Facebooku (-8,9 %; 31 USD). Téměř likvidační výprodeje pak byly k vidění u akcií těžaře uhlí Patriot Coal (-35 %; 2,18 USD), když firma oznámila možné problémy s financováním. Dnes začíná mimořádný summit EU, na kterém budou vrcholní představitelé mimo jiné jednat o krizové situaci v Řecku.

Našli jste v článku chybu?