Hlavní navigace

Lednové devizové rezervy vystřelí kvůli vysoké intervenční aktivitě

Autor: Shutterstock
Jan Vejmělek

Statistika prosincových intervenčních nákupů ze strany ČNB bude umírněná. Dramatický nárůst lednových devizových rezerv ale potvrdí, že s novým rokem byla ČNB v obraně kurzového závazku velmi aktivní.

Jediným zajímavým číslem ze světa dnes bude německá průmyslová výroba za prosinec. Ve světle včera zveřejněných objednávek lze očekávat povzbudivá data. Naopak tuzemský ekonomický kalendář je bohatý. Český průmysl by měl zaznamenat silný meziroční růst přes 7 %, meziroční propad stavební výroby s koncem roku zmírňuje. Statistika prosincových intervenčních nákupů ze strany ČNB bude velmi umírněná. Dramatický nárůst lednových devizových rezerv ale potvrdí, že s novým rokem byla ČNB v obraně kurzového závazku velmi aktivní.

Německý průmysl na přelomu roku v dobré kondici

Včerejší data podnikových objednávek z Německa jsou příslibem pro příznivá data průmyslového výstupu jako celku. Silný průmysl by měl být jedním z hlavních tahounů letošního hospodářského růstu německé ekonomiky (společně se spotřebou domácností na straně užití HDP) a zároveň bude základem letošní poptávky po českých exportech.

Euro oproti dolaru korigovalo zisky z minulého týdne

Společná evropská měna zahájila nový týden vůči dolaru korigováním zisků z minulého týdne. Kurz se tak odpoutal od osmiměsíčního maxima. Zatímco včerejší asijskou seanci zahájila společná evropská měna na 1,08 USD/EUR, v odpoledních hodinách se již kurz nacházel o téměř celý cent níže. Trh tak ignoroval mnohem lepší než očekávaný výsledek prosincových podnikových objednávek v Německu. Ty zapadají do obrázku zvyšující se ekonomické aktivity na přelomu roku.

Devizové rezervy během ledna výrazně narostly

Závěr loňského roku by měl ruku v ruce s tuzemskými a evropskými předstihovými indikátory přinést povzbudivá data z reálné ekonomiky. V první řadě očekáváme více než sedmiprocentní meziroční růst průmyslové výroby. Výstup v průmyslu již nebyl v posledním měsíci roku 2016 zatížen nepříznivými vlivy, které brzdily jeho růst v předcházejících měsících (problémy v rafineriích, odstávky v jaderných elektrárnách, přechod na výrobu nových modelů ve Škodě). Přestože zahraniční poptávka zůstává velmi slušná, bilanci zahraničního obchodu v prosinci tradičně ovlivňují výrazně vyšší dovozy. Obchodní bilance tak zřejmě v závěrečném měsíci loňského roku vykázala schodek 5,9 mld. korun. V neposlední řadě bychom měli být svědky pouze mírného meziročního poklesu stavební výroby. Tento sektor by už měl mít to nejhorší na sebou. Letos již bude zaznamenán růst stavební výroby, i když nijak markantní (+1,7 %).

Důležité budou dnes i statistiky, které zveřejní ČNB. V prvé řadě to budou objemy intervencí, které centrální banka zrealizovala v průběhu prosince. Nečekáme nijak velké číslo (zhruba 400 mil. EUR), situace na trhu se vyhrotila až v lednu. O tom bude mimo jiné svědčit statistika stavu devizových rezerv ČNB ke konci ledna. Výše rezerv k HDP by poprvé v historii měla přesáhnout 50 %.

Tuzemské tržby v maloobchodě zůstaly za očekáváním

Na středoevropských devizových trzích panovala první pracovní den tohoto týdne celkem optimistická nálada. Snižující se pravděpodobnost zvýšení dolarových úrokových sazeb na březnovém zasedání FOMC vytváří výše úročeným středoevropským měnám podporu. Maďarský forint si tak dnes polepšil do blízkosti dvoutýdenního maxima, polský zlotý je dokonce nejsilnější za poslední tři měsíce. Česká koruna zůstává na spotovém trhu přikována k hladině kurzového závazku a žádný významný pohyb nebyl zaznamenán ani na forwardovém trhu.


Z domova jsme se včera dočkali zklamání ze statistiky prosincových maloobchodních tržeb. Oproti tržnímu konsensu bylo tempo růstu zhruba poloviční. Zdá se, že české domácnosti nakupovaly v předstihu, jak naznačovala silná říjnová a listopadová data. Není ale důvod, aby s novým rokem maloobchodní tržby opět nezaznamenávaly vysoké dynamiky. Situace na trhu práce nás k tomuto optimismu opravňuje – zaměstnanost je nejvyšší v historii, mzdy svižně rostou a nálada spotřebitelů atakuje historická maxima. Podrobnější hodnocení dnešních čísel z maloobchodu naleznete v našem komentáři (http://bit.ly/KB_RS1216CZ).

Našli jste v článku chybu?