Hlavní navigace

Inflace je, ne že není

23. 11. 2015
Doba čtení: 1 minuta

Sdílet

Meziroční růst spotřebitelských cen činil v říjnu pouhých 0,2 %. Ve světle intervenčního režimu centrální banky to samozřejmě vyvolává otázku, kde ta inflace je. Proč ji nevidíme?

Meziroční růst spotřebitelských cen činil v říjnu pouhých 0,2 %. Ve světle intervenčního režimu centrální banky to samozřejmě vyvolává otázku, kde ta inflace je. Proč ji nevidíme?

My se domníváme, že zvyšující se inflační tlaky v české ekonomice jsou, a to i v případě spotřebitelských cen. Celková výše inflace je totiž v posledním více než roce ovlivněna propadem cen ropy na světových trzích a tedy i výrazným poklesem cen pohonných hmot. Loňská extrémně vysoká úroda se pak podepsala na nižších cenách potravin. Inflace očištěná o tyto a jiné volatilní položky (tzv. jádrová inflace) ale roste. A roste v podstatě kontinuálně od zavedení intervenčního režimu a aktuálně se podle našich propočtů nachází kolem 1,5 %, tedy již bezpečně v tolerančním pásmu centrální banky.

zmeny_v_mzdove_uctarne20

Růst jádrové inflace je jednoznačně odrazem vzestupu domácí poptávky, který v posledních téměř dvou letech pozorujeme. Spotřební výdaje domácností i investiční aktivita firem letos roste nejrychleji od roku 2007. Česká ekonomika letos z pohledu růstu patří k premiantům v EU. A platí to i v inflaci. I když je celkové číslo nízké, v rámci celé EU patří Česko do třetiny zemí s nejvyšší inflací.

A co tato konstelace znamená pro kurzový vývoj? Jednoznačně to je argument pro pokračování testování kurzového závazku na úrovni 27 korun za euro.

Autor článku

Autor je analytikem Komerční banky.

Upozorníme vás na články, které by vám neměly uniknout (maximálně 2x týdně).