Hlavní navigace

České ekonomice pomáhá průmysl, HDP v posledním čtvrtletí vyskočilo o 1,6 %

14. 2. 2014
Doba čtení: 2 minuty

Sdílet

HDP v Q4 13 dle předběžného odhadu ČSÚ vyskočil mezikvartálně o 1,6 % nahoru a kompenzoval tak negativní překvapení z předchozího čtvrtletí (i po revizích HDP se stále mezikvartální dynamika nacházela pod naším odhadem)

Bohužel struktura a upřesnění čísel budou známy až 6. března, nyní máme k dispozici pouze obecné komentáře z ČSÚ (viz níže). Česká ekonomika v současnosti zažívá oživení, které je taženo zejména průmyslem. Růst HDP není důsledkem intervencí ČNB, důvodem je oživení v zahraničí, popřípadě konec domácí fiskální konsolidace. Intervence ČNB v posledním čtvrtletí podpořily pouze spotřebu, když se domácnosti snažily využít nižších cen dováženého zboží před jeho zdražením. Maloobchod tak v Q4 vzrostl o slušných 1,5 %. Z pohledu HDP by vyšší růst spotřeby domácností mohl být kompenzován nižším příspěvkem ze strany zásob (maloobchodníci vyprodávali své staré zásoby).

Z pohledu české ekonomiky je velmi důležité relativně silné oživení v průmyslu, které již pokračuje dvě čtvrtletí za sebou (v Q3 se průmyslová výroby zvýšila o 2,3 % a v Q4 o 2,5 %). Důvodem je vývoj na trzích našich největších obchodních partnerů, když se daří zejména Německu. Pozitivní zprávou z údajů HDP je velmi silný růst fixních investic, které meziročně vzrostly, což implikuje mezikvartální růst o 3 % či možná ještě více. Fixní investice klesaly v sedmi předchozích čtvrtletích kumulativně o 10,1 % a zatemňovaly vyhlídky na budoucí růst HDP skrze nižší potenciální produkt.

Účto_tip_změny21

Pokud by tato data byla v březnu potvrzena a předpokládali bychom stejnou dynamiku v dalších čtvrtletích jako doposud, HDP by letos vzrostlo přes 2 %. K tomu ovšem spíše nedojde. Musíme si totiž počkat na strukturu a zjistit, do jaké míry byl vysoký růst způsoben jednorázovými vlivy (vyšší spotřeba v Q4 díky intervencím bude vykompenzována horším vývojem na začátku roku, předzásobení tabákovými výrobky kvůli zvýšení spotřební daně na konci roku s negativním dopadem do HDP v Q1).Dle ČSÚ na výdajové straně ekonomiky se na meziročním růstu celkové poptávky v posledním loňském čtvrtletí podílela především tvorba fixního kapitálu a v jejím rámci zejména investice do dopravních prostředků a strojního vybavení. Výdaje na konečnou spotřebu domácností i vládních institucí zůstaly přibližně na úrovni předchozího roku. V zahraničním obchodě vzrostl vývoz zboží o výrazných 4,8 %, obdobně se však vyvíjel i dovoz zboží, který se zvýšil o 4,5 %. Příspěvek zahraničního obchodu k růstu celkové poptávky proto byl pouze nepatrný.

Na nabídkové straně ekonomiky se meziročně zvýšila tvorba hrubé přidané hodnoty zejména v odvětvích zpracovatelského průmyslu, energetiky, peněžnictví a pojišťovnictví. Naopak stavebnictví, zemědělství, obchod, doprava a většina odvětví služeb nedosáhly úrovně předchozího roku. K meziročnímu i mezičtvrtletnímu růstu HDP přispěl vývoj daní z produktů, především spotřební daně z tabákových výrobků a alkoholu. Meziroční snížení HDP o 1,1 % za rok 2013 bylo důsledkem především slabé poptávky po investičním zboží a částečně i poklesem aktivního salda zahraničního obchodu. Výdaje na konečnou spotřebu zůstaly přibližně na úrovni předchozího roku.

Autor článku

Autor je analytikem Komerční banky.

Upozorníme vás na články, které by vám neměly uniknout (maximálně 2x týdně).