Druhý kvartál na hlavních US trzích

Jestliže o prvním kvartálu můžeme směle prohlásit, že byl ziskový, poměrně progresivní a nadějný (Nasdaq cca 6%, Dow Jones cca 6,5%, SP500 cca 5%), pak o druhém kvartálu musíme říct, že byl zcela degresivní až velmi depresivní (Nasdaq cca -11,5%, Dow Jones cca -4%, SP500 cca -6%). Na vině byly především obavy z dalšího zvyšování úrokových sazeb v USA a s tím spojené komentáře FED, respektive jeho chairmana Bena Bernankeho, dále pak silné inflační tlaky vyvolané jak jinak než růstem cen energií a komodit. Obecná bearish nebo přinejmenším nervózní nálada je stále hodnotně vyživována nerovnováhou mezi ekonomickým růstem, sazbami a inflací, i když poslední FED report a makro čísla vyzněla povzbudivě pro blízké ukončení zvyšování úrokových sazeb. Pro třetí kvartál zní zatím pozitivně to, že doposud procentuálně poměrně málo firem snížilo očekávání zisků či jiné negativní zprávy ohledně hospodaření za druhý kvartál. Navíc většina titulů je všeobecně přeprodaná, a tak se zde nabízí nemálo exkluzivních příležitostí z hlediska valuace.

Vývoj v druhém kvartálu proběhl opravdu diametrálně odlišně a většinou ani zdaleka nenavázal na úspěchy kvartálu předcházejícího. Dá se říci, že do určité míry platilo pravidlo „Be bulish when everybody is berish and be berish when everybody is bulisch.“ Tahounem, dá-li se to tak vůbec říci (bráno vs. 1Q), byl pro 2Q Transportation Services Index se 14 % v poměrně těsném závěsu s Pipelines Indexem s 12%. Na třetím místě zůstal pak s odstupem Trucking Index s téměř 6%. Zatím co v 1Q jsme mohly být svědky např. nárůstu 44% u samotného Steel Indexu nebo 23% u zástupově bohatšího Industrial Metals Indexu anebo 20% u Estate Holding & Develop Index, tak v uplynulém 2Q jsou jednotlivé indexové nárůstu daleko skromnější nemluvě o tom, že ani jeden z úspěšných indexů 1Q se nedostal do hodnocené první desítky. Navíc se zdá, že nemovitosti nebudou mít na růžích ustláno. Předpovědi pro tento sektor nejsou vůbec příznivé, a tak radost pravděpodobně budou mít pouze tradaři se shorty, i když některé valuace jsou hodně lákavé.

Nejúspěšnější sektory:
Transportation Services Index:
Největší nárůsty:
Ryder System, Inc. ® výnos za 2Q: 22.1%, World Fuel Services Corp. (INT) výnos za 2Q: 8,2%, Interpool, Inc. (IPX) výnos za 2Q: 4,5%
Největší poklesy:
Macquarie Infrastructure Co (MIC) výnos za 2Q: –13,7%

Pipelines Index:
Největší nárůsty:
Crosstex Energy Inc (XTXI) výnos za 2Q: 21,9%, El Paso Corp (EP) výnos za 2Q: 21,6%, Energy Transfer Prtnrs L P (ETP) výnos za 2Q: 16,8%
Největší poklesy:
Enterprise Gp Hldgs L P (EPE) výnos za 2Q: –16,5%

Trucking Index:
Největší nárůsty:
U S Xpress Enterprises Inc (XPRSA) výnos za 2Q: 46,2%, Swift Transportation Co In. (SWFT) výnos za 2Q: 42,7%, Celadon Group Inc (CLDN) výnos za 2Q: 37,9%
Největší poklesy:
USA Truck Inc (USAK) výnos za 2Q: –28,9%

Nejhorší sektory:
Platinum & Precious Metals Index
Největší nárůsty:
Pan American Silver C. (PAAS) výnos za 2Q: –37,6%, Hecla Mining Comp. (HL) výnos za 2Q: –32,4%, Stillwater Mining Copany (SWC) výnos za 2Q: –29,3%
Největší poklesy:
Silver Std Res Inc (SSRI) výnos za 2Q: –11,2%

Home Construction Index
Největší nárůsty:
Comstock Homebuilding Cos. (CHCI) výnos za 2Q: –49,2%, The Ryland Group, Inc. (RYL) výnos za 2Q: –38,6%, Brookfield Homes Corp (BHS) výnos za 2Q: –37,2%
Největší poklesy:
Nobility Homes Inc (NOBH) výnos za 2Q: 11,4%

Tires Index
Největší nárůsty:
The Goodyear Tire & Rubber C. (GT) výnos za 2Q: –25,7%, Cooper Tire & Rubber Comp. (CTB) výnos za 2Q: –25,4%, Bandag, Incorporated výnos za 2Q: –16,1%
Největší poklesy:
Titan Intl Inc Ill (TWI) výnos za 2Q: 9,8%

Devastace 2Q přivedla některé sektory na dlouhodobá minima a je velmi pravděpodobné, že některé z nich by svou přeprodaností mohly vzbudit a zřejmě také vzbudí zájem u mnoha investorů.

Jan Moulis
Afin Brokers, a.s.