Investice

Investice jsou jedním z nejdůležitějších faktorů, který ovlivňuje HDP. Ve statistice jsou součtem změn zásob, objemu nákupu cenností a tzv. tvorby hrubého fixního kapitálu (THFK), který je pro nás nejpodstatnější. Vývoj THFK ekonomové bedlivě sledují, neboť napovídá o tom, jak se bude v dalších letech ekonomika vyvíjet. THFK jsou výrazem toho, jak domácí i zahraniční firmy rozšiřují své kapacity a tím i růstový potenciál celého hospodářství. Vztah mezi HDP a THFK vypadal v letech 1996 až 2007 v ČR následovně:

Zdroj dat: ČSÚ

Z obrázku je viditelné, že obě veličiny reagují v čase téměř shodně, popřípadě HDP s malým zpožděním, jen u THFK je volatilita cyklu vyšší, jinými slovy jsou změny THFK výraznější než změny HDP a tedy i rozkolísanost této veličiny. THFK se vyvíjí v souladu s hospodářským cyklem, což je i v souladu s ekonomickou teorií. Tzv. investičními cykly a jejich vlivem na HDP se zabývají řady ekonomických teorií a přístupů. Některé z nich, které se věnují rozkolísanosti THFK, vychází z toho, že realizuje-li se v ekonomice jedna investice, následuje hned několik investic dalších reagujících na investici původní, čímž dochází ke zvýraznění daného výkyvu.

Ukazatele THFK v ČR

Zdroj: ČSÚ

Co ovlivňuje investice?

Na otázku, kde se projevují důsledky změn investic, jsme si již odpověděli. Zbývá tedy zodpovědět otázku, co ovlivňuje investice? Nejvýznamnější faktor, který investice postihuje, je výše reálné úrokové sazby, o níž víme, že ji určuje zejména centrální banka. Přívlastek „reálné“ vyjadřuje to, že úrokové sazby jsou zohledněny o vývoj cenové hladiny. Investoři plánující investice totiž reagují jednak na změny úrokových sazeb centrální bankou a jednak také na vývoj cenové hladiny. Roste-li cenová hladina rychleji, než se očekávalo, jsou zvýhodněni dlužníci před věřiteli a naopak. Navíc jsou tím reálné sazby výrazně stlačeny směrem dolů. Následující obrázek zachycuje nepřímou úměru mezi vývojem reálných úrokových sazeb a vývojem THFK.

Nepřímá úměrnost je na první pohled patrná. Vždy, když úroková sazba klesá, THFK roste a naopak. Tohoto jednoduchého vztahu proto využívaly a využívají řady zemí k tomu, aby pouhým snížením úrokových sazeb vyvolaly přes růst THFK růst HDP, neboť vychází z jednoduchého vztahu:

Pokles úrokových sazeb ⇒ růst THFK ⇒ růst investic ⇒ růst HDP.

Růst HDP zde můžeme chápat jako růst celé ekonomiky.

To, jakým způsobem ovlivňují úrokové sazby poptávku po investicích, respektive úvěrech, lze ilustrovat na následujícím grafu.

Mezi oběma hodnotami existuje nepřímá úměrnost. Platí tedy, že s růstem úrokových sazeb klesá objem realizovaných investic v ekonomice a naopak. Jde tedy nejen o pouhou teoretickou úvahu, ale také o empiricky prokazatelnou skutečnost.