B.I.G. Expert - akcie: Realitou posledního týdne je pokles SPADových titulů

Pokles cen SPADových titulů posledního týdne byl způsoben uzavíráním ziskových pozic u větších investorů a také reakcí investorů na zveřejněné kvartální výsledky. Doporučujeme investorům se proti jejich zvýšení pojistit - zvýšit váhu nespadových titulů v portfoliu.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 3. 5. 2004.

Odhad pro období od 3. 5. do 31. 5. 2004 (1 měsíc)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
ČEZ 50 192,59 0 5 0 0 0
ČESKÝ TELECOM 40 345,2 0 4 1 0 0
ERSTE BANK 30 4002 0 3 2 0 0
UNIPETROL 30 81,24 0 3 2 0 0
OKD 10 352 0 1 4 0 0
Č. RADIOKOMUNIKACE 0 509,8 0 3 0 1 1
KOMERČNÍ BANKA 0 2940 0 2 1 2 0
SEVEROČ. DOLY 0 1200 0 0 5 0 0
PHILIP MORRIS ČR 0 17772 0 1 3 1 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA  –10 11250 0 0 4 1 0
Odhad pro období od 3. 5. do 1. 11. 2004 (6 měsíců)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
ČEZ 50 192,59 0 5 0 0 0
UNIPETROL 50 81,24 0 5 0 0 0
ČESKÝ TELECOM 40 345,2 0 4 1 0 0
ERSTE BANK 20 4002 0 2 3 0 0
KOMERČNÍ BANKA 20 2940 1 2 0 2 0
SEVEROČ. DOLY 20 1200 0 2 3 0 0
OKD 10 352 0 1 4 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 10 11250 0 1 4 0 0
Č. RADIOKOMUNIKACE 0 509,8 0 2 1 2 0
PHILIP MORRIS ČR 0 17772 0 1 3 1 0

NÁZOR EXPERTA: Petr Ševčík, BH Securities

Realitou posledního týdne je pokles cen SPADových titulů, který byl způsoben uzavíráním ziskových pozic u větších investorů a také reakcí investorů na zveřejněné kvartální výsledky některých společností. Obecně lze říci, že současné nízké úrokové sazby nebudou nízké věčně, a proto doporučujeme investorům se proti zvýšení úrokových sazeb pojistit. Jedním z možných způsobů je zvýšení váhy nespadových titulů v portfoliu. Společnosti mimo SPAD nepodléhají psychologickým efektům a náladám zahraničních investorů.

Příkladem jsou akcie Severočeských dolů, které loni zvýšily zisk o 34,4 procenta na 1,29 mld. korun. Tento zisk odpovídá 143 korun na akcii. Severočeské doly jsou velice stabilní a zisková společnost, která dlouhodobě tvoří zisk, který následně rozděluje akcionářům ve formě dividend. Severočeské doly navíc disponují dlouhodobým finančním majetkem, jenž nemá charakter provozního majetku a společnost ho může vyplatit na dividendách. Domníváme se, že dividenda pro letošní rok bude z důvodů fiskálních potřeb státu (FNM vlastní 55,38 procent a ČEZ 37,21 procent) v rozmezí 100 až 200 korun na akcii.

Další hvězdou mezi méně likvidními tituly je Česká pojišťovna, která zvýšila hospodářský výsledek za první kvartál 2004 na 1,6 mld. korun a která si podle nás udrží stejnou ziskovost po zbytek roku. Jedním z důvodů růstu ziskovosti je výrazný nárůst počtu pojistných smluv u životního pojištění, kde předepsané pojistné meziročně vzrostlo o 42 procent. Naším předpokladem pro letošní rok je nárůst čistého zisku na úroveň 4 mld. korun (což znamená EPS 1300 korun na akcii) a cílovou cenu stanovujeme na 13 000 korun.

Dle našeho názoru jsou nyní po neopodstatněném propadu vhodné k nákupu akcie Českých Radiokomunikací. Pro letošní rok opět očekáváme nárůst konsolidovaného zisku i celkového cash flow a předpokládáme následný růst cen akcií. U dceřinné společnosti T-Mobile očekáváme letos nárůst zisku až k hranici 4,7 mld. Kč.

Posledním titulem ke zvážení jsou akcie ČEZ. Společnost ČEZ meziročně výrazně navýšila provozní zisk, a to o polovinu na 4,5 mld. korun. ČEZ je významným producentem elektřiny v rámci Evropské unie a tomu by měla odpovídat hodnota akcií. Tvorba cash flow po odečtení investic je ve výši 15 mld. korun.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
  • Miroslav Gajdoš – Böhm & partner
  • Roman Skalický – CYRRUS
  • Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
  • Martin Pavlík – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.