B.I.G. Expert - akcie: Co přinese vstup do Evropské unie?

České akcie dosahují každým týdnem na nová maxima a již dlouho se ptáme, jak dlouho to ještě vydrží. Padly hranice, které byly ještě před pár měsíci považovány za myšlenku z říše fantazie. Po nových růstech utichly i hlasy varující před nadhodnocením a neudržitelností kurzů.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 12. 4. 2004.

Odhad pro období od 12. 4. do 10. 5. 2004 (1 měsíc)
Název Atraktivita Cena (úterý) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 60 67,76 2 2 1 0 0
ČEZ 20 193,29 0 3 1 1 0
SEVEROČ. DOLY 20 1180 1 1 2 1 0
JČ PAPÍRNY VĚTŘNÍ 10 24,5 0 1 4 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 10 11000 0 1 4 0 0
OKD 10 333 0 1 4 0 0
STOCK PLZEŇ 0 11300 0 0 5 0 0
PHILIP MORRIS ČR  –10 19142 0 1 2 2 0
TATRA  –10 47 0 0 4 1 0
KOMERČNÍ BANKA  –20 3428 0 1 1 3 0
Odhad pro období od 12. 4. do 11. 10. 2004 (6 měsíců)
Název Atraktivita Cena (úterý) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 70 67,76 2 3 0 0 0
ČEZ 60 193,29 1 4 0 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 30 11000 0 3 2 0 0
OKD 20 333 0 2 3 0 0
STOCK PLZEŇ 20 11300 0 2 3 0 0
SEVEROČ. DOLY 10 1180 1 0 3 1 0
JČ PAPÍRNY VĚTŘNÍ 10 24,5 0 1 4 0 0
KOMERČNÍ BANKA 0 3428 0 2 1 2 0
TATRA  –10 47 0 0 4 1 0
PHILIP MORRIS ČR  –40 19142 0 0 1 4 0

NÁZOR EXPERTA: Roman Skalický, CYRRUS

Vstup Česka do unie žene nahoru ceny akcií

České akcie dosahují každým týdnem na nová a nová maxima a již dlouho se ptáme, jak dlouho to ještě vydrží. Padly už hranice, které byly ještě před pár měsíci považovány za myšlenku z říše fantazie. Mnozí skeptici, kteří stáli dlouho stranou, se vrhli na trh. Po nových a nových růstech utichly i hlasy varující před nadhodnocením a neudržitelností ohodnocení českých akcií.

Je zřejmé, že za růstem „nad všechny meze“ stojí vstup České republiky do Evropské unie. Podobný vývoj jako u nás lze vystopovat i u jiných východoevropských zemí vstupujících do unie. Rozpouštění diskontu za riziko se projevuje ve strmém růstu těchto trhů v posledních letech. Růst je navíc umocněn obratem na západoevropských burzách, který znovu přinesl důvěru v investice do akcií.

Zajímavé bude, co se stane s českými akciemi, až skutečně země vstoupí do unie. Považujeme-li spekulaci na úspěšný vstup za hlavní důvod pro nákup českých akcií v minulosti, tak vstupem České republiky do Evropské unie tuzemské akcie ztratí touto optikou na atraktivitě. Navíc postupným růstem titulů dochází k umazávání diskontu, na jehož uzavření se v procesu přistoupení k EU sází. Tím se postupně vytrácí motiv pro další nákup. Našim vstupem do EU tak zmizí silný dlouhodobý motiv, který stál v pozadí rozhodnutí investorů nakupovat české akcie.

Tuzemské tituly by se teď měly ustálit na vyšší cenové úrovni, která odpovídá jejich nižšímu riziku díky nižšímu riziku Česka. Lze se domnívat, že s tím, jak se proces přistoupení blíží ke svému konci, by se mohly ceny blížit ke své nové „spravedlivé“ úrovni. Jinými slovy: dlouhodobý růst vyvolaný vstupem do EU by se mohl chýlit ke svému závěru a další cenové změny již budou „pouhé běžné fluktuace“ nebo změny těsně související s konkrétním titulem.

Z krátkodobého hlediska by okamžik vstupu do Evropské unie mohl být impulsem k uzavření dlouhých pozic spojených se spekulací na vstup – pod heslem „už není dál na co čekat“. Ten by mohl vyvolat krátkodobou korekci na trhu, podobně jako tomu bylo v loni, po úspěšném referendu o vstupu.

Dlouhodobý výhled je tedy stále pozitivní s tím, že vstup do Evropské unie se chýlí k vyvrcholení. Krátkodobě pak hrozí riziko poklesu spojené s realizací zisků v okamžiku vstupu země do unie.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
  • Patrik Müller – Böhm & partner
  • Roman Skalický – CYRRUS
  • Michal Semotan – J&T Securities
  • Martin Pavlík – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.