B.I.G. Expert - akcie: Pražská burza zažila úspěšný rok

Pražská burza patřila v roce 2002 mezi nejvýkonnější trhy na světě. Její více než 15% růst vynikne ve srovnání s poklesy hlavních světových burz. O důvodech tohoto vývoje už byla popsáno spousta papíru.

B.I.G. EXPERT – AKCIE

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 16. 12. 2002.


Odhad pro období od 16. 12. 2002 do 13. 1. 2003 (1 měsíc)



Tabulka č. 681
Název Atrak
tivita
Cena
(pondělí)
Rozhodně
koupit
Koupit Žádná
akce
Prodat Rozhodně
prodat
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 50 267,7 1 3 1 0 0
IF BOHATSTVÍ 30 1535 0 3 2 0 0
ERSTE BANK 20 1979 0 3 1 1 0
KOMERČNÍ BANKA 10 2004 0 3 0 2 0
NOVÁ HUŤ 10 85 0 1 4 0 0
PHILIP MORRIS ČR 10 10756 0 3 0 2 0
NKT CABLES 0 760 0 0 5 0 0
VÝCHODOČESKÁ ENERG. 0 1700 0 0 5 0 0
PVT 0 1950 0 1 3 1 0
ČEZ  –20 94,22 0 1 1 3 0


Odhad pro období od 16. 12. 2002 do 16. 6. 2003 (6 měsíců)



Tabulka č. 682
Název Atrak
tivita
Cena
(pondělí)
Rozhodně
koupit
Koupit Žádná
akce
Prodat Rozhodně
prodat
KOMERČNÍ BANKA 70 2004 2 3 0 0 0
ČEZ 60 94,22 2 2 1 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 50 267,7 1 3 1 0 0
IF BOHATSTVÍ 50 1535 2 1 2 0 0
ERSTE BANK 40 1979 1 3 0 1 0
VÝCHODOČESKÁ ENERG. 20 1700 0 2 3 0 0
NOVÁ HUŤ 10 85 0 1 4 0 0
NKT CABLES 0 760 0 0 5 0 0
PVT 0 1950 0 1 3 1 0
PHILIP MORRIS ČR  –20 10756 0 1 1 3 0



NÁZOR EXPERTA: Pavel Hadroušek, Fio, burzovní společnost

Do konce letošního roku zbývá už jen pár obchodních dnů. Burzovní investoři začínají bilancovat svoje celoroční snažení, akcioví stratégové vytahují věštecké koule a hledají v nich odpověď na vývoj v příštím roce. Pokusím se tedy o totéž.

Pražská burza patřila v roce 2002 mezi nejvýkonnější trhy na světě. Její více než 15% růst vynikne ve srovnání s poklesy hlavních světových burz. O důvodech tohoto vývoje už byla popsáno spousta papíru (fundamentální podhodnocenost titulů, vstup do EU…) Jednoznačnou královnou se staly akcie Komerční banky. Nebýt poklesu v posledních dnech, mohla se pyšnit více než 100% zhodnocením. Stejně tak, i když ve skromnějším měřítku, potěšil Philip Morris (+25 %). Slušnou výkonnost prokázaly akcie Čezu (+15 %). Na opačné straně barikády a poraženými se staly telekomunikační tituly. Důvodem byl nadále se zhoršující stav sektoru v zahraničí a v neposlední řadě Deutsche Bank za zády obou společností. Černého Petra s 45% poklesem drží České radiokomunikace (výsledek je ovšem zkreslen výplatou 76 Kč dividendy). Český Telecom ztratil „pouze“ 30 %. Co přinese rok 2003?

Telekomunikační tituly by již podobný debakl absolvovat neměly. Mohou jen překvapit. Do konce ledna by mělo ministerstvo financí připravit návrh dalšího postupu po krachu privatizace u Českého Telecomu. Strategické investory v blízké budoucnosti najít nepůjde (mají problémy se snižováním vlastního dluhového zatížení). Proto se nabízí úprava bilance Telecomu (dividenda, akvizice či prodej Eurotelu) pod vedením státu. Otevřenou možností nadále zůstává obnovení rozhovorů s finančními investory. Jejich zájem bude bezpochyby pokračovat, Telecom za to stojí. Pro minoritní akcionáře by byla přijatelnější první varianta s odložením privatizace o několik let. Pro akcie Telecomu by potom neměl být problém vrátit se zpět nad 300 Kč hranici v průběhu příštího roku. Ještě více jsou podhodnoceny akcie Čezu. Na to, aby ale došlo k výraznějšímu snižování diskontu mezi jejich tržní a „fair value“, musely by si jejich kouzla všimnout kromě domácích investorů také velcí institucionální hráči v oblasti utilit. Nemyslím si, že se tak stane již v příštím roce. Každopádně překonat zatím „prokletou“ 100 Kč by měly. Fúze s minimálně čtyřmi distributory jim k tomu pomůže. Další, i když poměrně menší, zhodnocení by v roce 2003 měly přinést investorům akcie KB. S odhadovaným P/E 11 pro rok 2003 by index PX-D měl v příštím roce opět překonat hlavní světové akciové trhy.

HODNOCENÍ V TOMTO TÝDNU PROVEDLI:

Ivan KOLOVECKÝ – A&CE Global Finance

Petr ŠVEDA – Böhm & partner

Pavel HADROUŠEK – Fio, burzovní společnost

Jiří ZENDULKA – HBS – poradenská

Martin PAVLÍK – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.

Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých doporučení a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet doporučení „Rozhodně koupit“, „Koupit“, atd. je publikován v dalších sloupcích.

Anketa

Obrátí se vývoj v telekomunikacích v příštím roce?