B.I.G. Expert - akcie: Akciovým trhům se daří

V posledním období se akciovým trhům u nás i v zahraničí poměrně daří. Posílil ČEZ, který dosáhl nového rekordu, a sice 262 Kč na akcii. Růst akcií ČEZ byl konstantní od okamžiku zveřejnění výsledků výběrové komise zabývající se privatizací Slovenských elektráren.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 4. 10. 2004.

Odhad pro období od 4. 10. 2004 do 1. 11. 2004 (1 měsíc)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 42 86,35 0 5 1 0 0
ERSTE BANK 25 1066 0 4 1 1 0
ČESKÝ TELECOM 25 326,3 0 3 3 0 0
PHILIP MORRIS ČR 25 14945 0 3 3 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 17 775,1 0 2 4 0 0
ČEZ 8 248,5 0 2 3 1 0
KOMERČNÍ BANKA 8 2876 0 2 3 1 0
Č. RADIOKOMUNIKACE 0 440,5 0 1 4 1 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 0 12500 0 1 4 1 0
ZENTIVA  –8 588,7 0 0 5 1 0
Odhad pro období od 4. 10. 2004 do 4. 4. 2005 (6 měsíců)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
ČESKÝ TELECOM 75 326,3 4 1 1 0 0
PHILIP MORRIS ČR 50 14945 1 4 1 0 0
UNIPETROL 42 86,35 2 2 1 1 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 33 775,1 0 4 2 0 0
ČEZ 33 248,5 1 2 3 0 0
KOMERČNÍ BANKA 33 2876 0 4 2 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 25 12500 0 4 1 1 0
ERSTE BANK 17 1066 0 2 4 0 0
Č. RADIOKOMUNIKACE 0 440,5 0 1 4 1 0
ZENTIVA 0 588,7 0 0 6 0 0

NÁZOR EXPERTA: Petr Ševčík, BH Securities

V posledním období se akciovým trhům u nás i v zahraničí poměrně daří. Ze SPADových titulů posílil ČEZ, který dosáhl nového rekordu, a sice 262 Kč na akcii. Růst akcií ČEZ byl konstantní od okamžiku zveřejnění výsledků výběrové komise zabývající se privatizací Slovenských elektráren. V této zprávě byl favorizovaný ČEZ předstižen italskou společností ENEL.

Burzovní spekulanti a investoři se domnívají, že tato zpráva je pro akcionáře ČEZ pozitivní. Vlastní kapitál společnosti Slovenské elektrárne je podstatně nižší než cizí zdroje. Cizí zdroje jsou tvořeny především bankovními úvěry, které svými úroky snižují podstatně celkový hospodářský výsledek společnosti.

K nákupu, popřípadě k držení, doporučujeme akcie společnosti České radiokomunikace. Podle nedávného vyjádření společnosti Deutsche Telecom se DT nebude ucházet o 51 procent privatizovaného Českého Telecomu. Toto rozhodnutí zvyšuje pravděpodobnost, že DT odkoupí od společnosti Bivideon 94 procent Českých radiokomunikací a posléze si vyplatí dividendu z T-Mobilu. Časový horizont této realizace odhadujeme na dva roky.

Dalším titulem, který stojí za povšimnutí, jsou akcie Sokolovské uhelné. Pololetní zisk této společnosti byl 1,06 mld. Kč, zatímco v předešlém období 475 mil. Kč. Zisk za celý rok 2004 předpokládáme ve výši 700 mil. Kč, což představuje 103 Kč na akcii. Společnost dále disponuje 2,7 mld. Kč v krátkodobých finančních aktivech, které je možno vyplatit na dividendách (cca 398 Kč na akcii). Pravděpodobnost výplaty dividend je přitom veliká. Majoritní vlastník se vyjádřil, že úvěr, který si společnost Sokolovská těžební půjčila na nákup Sokolovské uhelné, bude splácen z dividend.

Rizikem v této spekulaci je převzetí obchodního jmění majoritním vlastníkem, a to podle §220p Obchodního zákoníku. Toto riziko je ovšem minimalizováno dvěma skutečnostmi. Tou první je, že převzetí obchodního jmění je právně složitý a zdlouhavý proces a majoritnímu vlastníkovi přitom nabíhají úroky z úvěru, který potřebuje rychle umořovat. Tou druhou skutečností je fakt, že znalecký posudek společnosti Sokolovská uhelná je stanoven na ceně 751,6 Kč (což je cca 2 procenta pod současným kurzem) a případné vyvlastnění bude podloženo znaleckým posudkem ne nižším než 751,6.

Další společnost, která stojí za zmínku, je ISPAT Nová Huť, která byla vyřazena z obchodování na jaře tohoto roku. Generální ředitel společnosti, pan Chowaniec, zdůraznil, že hospodářský výsledek pro tento rok bude vyšší než zisk roku minulého (ten činil 5,44 mld. Kč). Náš názor je, že zisk pro rok 2004 bude v intervalu 6 až 7 mld. Kč, což by představovalo cca 520 Kč na akcii.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Petr Ševčík – BH Securities
  • Miroslav Gajdoš – Böhm & partner
  • Jan Procházka – CYRRUS
  • Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
  • Michal Semotan – J&T Securities (Czech Republic)

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.