B.I.G. Expert - akcie: ČEZ je dobrou šancí pro investory

Český akciový trh se - měřeno indexem PX 50 - stále pohybuje kolem svých devítiletých maxim, ale prostor k růstu asi není ještě úplně vyčerpán. Letošní rok budou ovlivňovat privatizační očekávání. Za jakou cenu se vyplatí investovat do akcií ČEZu?

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 26. 1. 2004.

Odhad pro období od 26. 1. do 23. 2. 2004 (1 měsíc)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 50 67,8 0 4 0 0 0
ČESKÝ TELECOM 38 293,6 0 3 1 0 0
ISPAT NOVÁ HUŤ 38 510 0 3 1 0 0
SEVEROČ. DOLY 25 1096 0 2 2 0 0
SEVEROČ. PLYNÁREN. 25 2500 0 2 2 0 0
ALIACHEM 25 136 0 2 2 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 0 635 0 0 4 0 0
Č. RADIOKOMUNIKACE  –12 340,1 0 1 1 2 0
JČ PAPÍRNY VĚTŘNÍ  –25 19,49 0 0 2 2 0
TATRA  –25 52 0 0 2 2 0
Odhad pro období od 26. 1. do 26. 7. 2004 (6 měsíců)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 75 67,8 2 2 0 0 0
ČESKÝ TELECOM 62 293,6 1 3 0 0 0
ISPAT NOVÁ HUŤ 38 510 0 3 1 0 0
SEVEROČ. PLYNÁREN. 38 2500 1 1 2 0 0
ALIACHEM 38 136 0 3 1 0 0
SEVEROČ. DOLY 25 1096 0 2 2 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 12 635 0 1 3 0 0
Č. RADIOKOMUNIKACE 12 340,1 0 2 1 1 0
JČ PAPÍRNY VĚTŘNÍ  –25 19,49 0 0 2 2 0
TATRA  –25 52 0 0 2 2 0

NÁZOR EXPERTA: Ivan Kolovecký, A&CE Global Finance

Český akciový trh se – měřeno indexem PX 50 – stále pohybuje kolem svých devítiletých maxim, zdá se však, že prostor k růstu není ještě úplně vyčerpán.

Letošní rok budou ovlivňovat privatizační očekávání. Privatizace petrochemického holdingu Unipetrol postoupila do druhého kola, kam postoupily z šesti zájemců jen tři společnosti – MOL, PKN Orlen a Royal Dutch/Shell. Pro trh byla tato informace zklamáním a cena akcie klesla výrazněji pod 70korunovou hranici. Předpokládáme, že stát i přes vyřazení ruských firem, které mohly tlačit privatizační cenu nahoru, nakonec získá za prodej majoritního balíku akcií holdingu více jak 10 miliard Kč (cena za 63procentní státní akciový podíl bez pohledávek prodávaných ČKA) a cena v rámci povinné nabídky převzetí přesáhne 75 Kč. Při současných cenách cca 68 korun za akcii se proto může jednat o zajímavou investiční příležitost.

Privatizaci Českého Telecomu zahájila vláda v letošním roce. Po ovládnutí mobilního operátora Eurotel a umístění 27procentního balíčku akcií Českého Telecomu konsorciem TelSource na trh se otevírá cesta k úspěšné privatizaci. Obě emise mají potenciál k dalšímu růstu, v případě Unipetrolu limitovaný předpokládanou cenou odkupu.

Investičně zajímavé při dnešních cenách kolem 145korunové hranice zůstávají akcie ČEZ. Společnost se stala po akvizici regionálních distribučních společností vertikálně integrovanou energetickou společností a při předpokládaných vyšších prodejích na domácím trhu a zvýšení ceny silové energie o více jak 5 procent budou oznámeny velmi dobré konsolidované hospodářské výsledky. Společnost bude generovat v příštích letech vysoké volné cash flow, které umožní kromě stabilních dividend i akvizice. Pro dlouhodobé investory jsou akcie ČEZ asi nejlepší investicí mezi českými spadovými tituly, rizikem tohoto titulu je nejasná strategie vlády ohledně rozprodeje 16procentního balíku akcií na trhu.

Stabilním titulem s vysokým dividendovým výnosem zůstává Philip Morris ČR, jeho růst je však již krátkodobě zřejmě vyčerpán. Rizikem pro tento titul je přechod k levnějším značkám po zvýšení spotřební daně, pozitivní dopad by naopak mohlo mít případné rozhodnutí evropské centrály Altrie po našem vstupu do EU k exportu z českého Philip Morris do zemí Evropské unie.

U akcií Komerční banky, které se dlouhodobě obchodují v mírně rostoucím pásmu, je třeba spíše využívat jejich vysoké volatility ke krátkodobým spekulacím.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
  • Petr Šveda – Böhm & partner
  • Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
  • Martin Pavlík – PPF burzovní společnost

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých doporučení a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet doporučení „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných doporučení, zda určitý cenný papír koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.