B.I.G. Expert - Akcie: Pražská burza na nových maximech!

Jan Procházka, CYRRUS

Pražská burza opět překonala historická maxima, ale o spanilou jízdu PX indexu, jak jsme byli zvyklí loni, se nyní rozhodně nejedná. Objemy obchodů po solidním březnu (102 117 mil. Kč) pomalu klesají (82 639 mil. Kč v květnu), populární 10leté výnosy na amerických dluhopisech již překročily 5,30 procenta a současně s tím i situace na okolních trzích, zejména v Německu, vybízí k opatrnosti. Plnoprávná korekce se však zatím zjevila jen v Číně a komentářích makléřů a analytiků.

Na pražském parketu stále vládne ČEZ, investoři jakoby ztratili obavy o zdlouhavý prodej státního balíku, neboť na trhu sílí přesvědčení, že to stát „nějak udělá“, tedy vymění nákupy samotného ČEZu za prodeje státního podílu a že nás (rádoby odborníky) to v podstatě nemusí zajímat. Z odstupem času uznávám, že tato metoda je v konečném důsledku efektivnější než křišťálově čistý book–building. Růstová písnička je stále stejná – očekávaný dlouhodobý růst cen elektřiny, levně nakoupené zahraniční akvizice a stále nízká zadluženost společnosti.

V poslední době je hodně populární i téma převahy internetu a DVD, které válcují televize, zejména TV Nova. Faktem je, že program této stanice nikdy nepřinášel nic převratného a dvojité zaspání programových ředitelů (Big Brother vs. VyVolení či Bailando a Stardance) je neodpustitelné. Svou roli sehrálo i mimořádně teplé počasí, stejně jako vyšší dostupnost DVD přehrávačů a ceny DVD okolo 50 Kč v přílohách novin a časopisů, které dělají soukromým televizím jistě starosti, ale… inzerenti si reklamy na DVD přehrávače nedají, stejně jako neuplatní svou reklamu na obalu DVD, štěstí na ně nečeká ani na veřejnoprávní ČT, a tak budou směřovat své miliardy stejně jako loni na obě české soukromé stanice.

Významným momentem českého trhu jistě bude i ukončení lock up period u Pegasu Nonwovens a ECM, které nastane v průběhu června. Zajímavějším trhem je nyní nepochybně polská kolegyně BCPP, a.s. Nemá smysl znovu psát o počtech IPO (V ČR letos stále 0!) či rostoucích objemech obchodů. Podstatné je, že místní tituly vykazují relativně vyšší potenciál růstu – mám na mysli zejména polské banky PKO a Bank PEKAO. Vysoký (více než 7%) růst polské ekonomiky a stále pomalý rozvoj bankovních služeb (tahounem budou pochopitelně hypotéky a spotřební úvěry) naznačuje, proč se očekávají mimořádně dobré pololetní výsledky od obou bankovních institucí. Za zmínku jistě stojí i maďarský MOL, který razantně vykupuje ruský kapitál (Rahimkulov), což si vyzkoušela nedávno i banka OTP, která se netají velkými plány nejen na místním trhu.

Všeobecně očekávám, že i přes nynější strašák korekce existuje stále plno investičních příležitostí, na kterých se dá vydělat.

• Ivan KOLOVECKÝ – A&CE Global Finance
• Tomáš MATUŠKA – BH Securities
• Miroslav GAJDOŠ – Böhm & partner
• Jan PROCHÁZKA – CYRRUS
• Pavel HADROUŠEK – Fio, burzovní společnost
• Michal Znojil – J&T BANKA
• Jan VYHNÁLEK – RSJ Invest