B.I.G. Expert - akcie: Český Telecom? Opatrně

Přes optimistické zprávy FNM o velkém počtu zájemců o privatizaci Českého Telecomu a jejich vysokých cenových nabídkách není skutečnost zřejmě tak růžová. V následujících týdnech budeme vystaveni velkému počtu informací a dezinformací.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 7. 2. 2005.

Odhad pro období od 7. 2. do 7. 3. 2005 (1 měsíc)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
ERSTE BANK 42 1156 0 5 1 0 0
UNIPETROL 33 123,55 0 4 2 0 0
SEVEROČ. DOLY 33 1860 1 2 3 0 0
PARAMO 33 1640 0 5 0 1 0
ČEZ 25 364,7 0 3 3 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 25 17290 0 3 3 0 0
ČESKÝ TELECOM 17 400,7 0 3 2 1 0
SPOLEK CHEM. HUT. VYR. 17 333 0 2 4 0 0
WIENERBERGER C.P. 17 3850 0 2 4 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 0 930 0 1 4 1 0
Odhad pro období od 7. 2. do 8. 8. 2005 (6 měsíců)
Název Atraktivita Cena (pondělí) Rozhodně koupit Koupit Žádná akce Prodat Rozhodně prodat
UNIPETROL 58 123,55 2 3 1 0 0
ERSTE BANK 42 1156 0 5 1 0 0
ČEZ 42 364,7 0 5 1 0 0
ČESKÝ TELECOM 42 400,7 2 2 1 1 0
PARAMO 33 1640 0 4 2 0 0
SEVEROČ. DOLY 25 1860 0 3 3 0 0
ČESKÁ POJIŠŤOVNA 25 17290 0 3 3 0 0
WIENERBERGER C.P. 25 3850 0 3 3 0 0
SPOLEK CHEM. HUT. VYR. 17 333 0 2 4 0 0
SOKOLOVSKÁ UHELNÁ 17 930 0 2 4 0 0

NÁZOR EXPERTA: Miroslav Gajdoš, Böhm & partner

Téměř všechny tituly jsou na lokálních nebo absolutních maximech a index PX 50 již překročil 1100 bodů. Trh je proto nervózní a často dochází k vybírání zisků.

Nováček pražské burzy, emise ORCO, má za sebou první týden obchodování. V prvotní euforii kurz vystoupal po sérii nákupních doporučení díky nákupům drobných investorů až na 1400 Kč. V pátek však bylo oznámeno nižší než očekávané NAV ke konci roku a v Paříži se vybíraly zisky. Nutno připomenout, že za poslední měsíc vzrostl v souvislosti s očekávaným uvedením emise na pražské burze kurz o třetinu. Cena se nyní stabilizovala kolem 1300 Kč a za tyto ceny doporučujeme tento titul jako doplněk akciových portfolií.

V minulých dnech jsme zaznamenali pokus o korekci kurzu Unipetrolu, ale pod 120 korunami se již nenašli prodejci. Většina současných akcionářů věří v budoucí další výrazný nárůst kurzu. Výsledky skupiny i jednotlivých společností, které mají být publikovány 21. 2., se očekávají výborné a měly by potvrdit silný fundament tohoto titulu. Pozitivní je také snaha o založení sdružení minoritních akcionářů, které by podle předběžných informací mělo disponovat relativně velkým podílem emise. Toto sdružení si klade za cíl preventivně působit proti možným nekalým praktikám majoritního vlastníka, kterých jsme na českém akciovém trhu bohužel v minulosti zaznamenali několik.

Přes optimistické zprávy FNM o velkém počtu zájemců o privatizaci Českého Telecomu a jejich vysokých cenových nabídkách není skutečnost zřejmě tak růžová. V následujících týdnech budeme vystaveni velkému počtu informací a dezinformací. Přestože vzhledem k jeho fundamentu očekávám budoucí nárůst kurzu, doporučuji nyní částečně korigovat stávající pozice a nové budovat v případě poklesu kurzu, který spolu s prodlužováním privatizačního procesu očekávám.

NÁZOR EXPERTA: Jan Procházka, CYRRUS

Český trh nám opět ukazuje, co umí a že se jen tak nezastaví před nějakou překážkou. Nejskloňovanějším jménem je pochopitelně Český Telecom a „hojná účast“ v jeho privatizaci. Doporučujeme velikou obezřetnost při obchodování s tímto titulem. Sami analytici nejsou příliš rozhodní ve svých úvahách, scénářů a možností je mnoho, a je čím dál tím složitější přiřadit jim správné pravděpodobnosti.

Zajímavý osud sledujeme u Unipetrolu. Titul sice trápí privatizační průtahy, ale potenciál růstu je viditelný a investoři si již konečně začínají všímat fundamentu a ne jen potenciálních odkupních cen, které bereme jen jako spodní referenční hranici.

Zentiva opět „válí“ jen na základě investičních doporučení, což jsou data, která nejsou relevantní. Chybí zde silná informace o akvizicích v Polsku, Rusku a Slovinsku. Komplikace sledujeme taktéž v ochlazení vztahů orgánů státní správy vůči Zentivě.

Naopak u společnosti Philip Morris je vidět přehnaný optimismus, který se zakládá na nereálné bázi (argumenty o vyhraných soudních sporech v USA). Naopak vysoká dividenda (dle našich propočtů 1468 Kč na akcii) se v obrazu aktuálního nastavení úrokových sazeb ČNB opět jeví jako dobrá alternativa k vkladům u bank.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

  • Ivan Kolovecký – A&CE Global Finance
  • Petr Ševčík – BH Securities
  • Miroslav Gajdoš – Böhm & partner
  • Jan Procházka – CYRRUS
  • Pavel Hadroušek – Fio, burzovní společnost
  • Dušan Jalový – HVB Bank Czech Republic

Statistika se každý týden zabývá deseti tituly náhodně vybranými z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na Burze cenných papírů Praha. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec „Cena“ uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti.
Sloupec „Atraktivita“ uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od –100 do +100. Počet názorů „Rozhodně koupit“, „Koupit“ atd. je publikován v dalších sloupcích

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani B.I.G. Prague nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.