Analytici: Cena ropy bude v příštím roce stagnovat. Proč?

Cena ropy Brent se v posledních pár letech obchoduje v relativně stabilním cenovém rozmezí. Komoditní stratég Saxo Bank Ole Hansen se domnívá, že by tomu tak mělo být i v příštích dvou letech, kdy by se její cena měla pohybovat mezi 90 a 125 dolary. Které faktory ji podle Hansena budou v tomto pásmu udržovat?

Faktor proti růstu: Vyšší cen ropy- vyšší produkce

Na začátku roku 2012, když se cena ropy Brent zvýšila, jsme se často setkávali s tím, že se saudskoarabský ministr pro ropný průmysl Al-Naimi snažil o její snížení. A protože je tato země jedním z největších světových producentů ropy a také jedinou, která má další volné kapacity, svět jeho proslovům pozorně naslouchal. Produkce ropy v Saudské Arábii se po ropném embargu na Írán vyšplhala až k 10 milionům barelů za den. Šejkové totiž chtěli pomoct ropě k návratu zpět na 100 dolarů za barel, což je hodnota přijatelná jak pro producenty, tak pro zákazníky. Vysoké ceny ropy totiž narušují ekonomický růst a také celkovou poptávku.

Faktor proti růstu: Uvolnění strategických rezerv

Když v důsledku stupňujícího se geopolitického napětí stoupají i ceny ropy, mohou státy patřící do organizace OPEC zakročit a uklidnit trhy tím, že uvolní ropu nebo její deriváty ze svých strategických rezerv. Povinností členů Mezinárodní energetické agentury (IEA) je držet nouzové rezervy ropy, se kterými by mohly vystačit 90 dnů bez dodávek této suroviny. V současnosti mají podle amerického úřadu pro energetiku v zásobách téměř 700 milionů barelů, přičemž největším spotřebitelem ropy jsou právě Spojené státy. Poté, co v červnu 2011 došlo k narušení dodávek z Libye, mělo uvolnění těchto zásob jen omezený efekt na jejich dlouhodobý vývoj. Ovšem jen samotná hrozba jejich uvolnění může někdy stačit k tomu, aby spekulativní investory odradila. A tím zabrání ještě vyššímu nárůstu cen ropy.

Faktor proti: Prudké zvýšení produkce ropy v USA

Když pomineme země OPEC, tak produkci ropy budou v roce 2013 táhnout především Spojené státy a jejich břidlice. Tento nárůst už má na svědomí dramatickou redukci čistých importů ropy za posledních pět let. Americký Úřad pro energetické informace (EIA) ve svém energetickém výhledu na rok 2013 prohlásil, že “nástup a soustavné zlepšování pokročilých technologií pro produkci ropy nadále zvedá předpokládané domácí dodávky”. Do roku 2019 podle něj dosáhne produkce ropy 7,5 milionu barelů za den. V dalších deseti letech by tak mohlo dojít k zásadní změně paradigmatu na světových ropných trzích a podle Mezinárodní energetické agentury (IEA) by mohly Spojené státy ve své ropné produkci překonat i Saudskou Arábii. Takovýto nárůst by mohl sloužit jako tlumicí prvek mezi poptávkou a dostupnou nabídkou, čímž by se snížilo riziko rekordních cen v dobách narušených dodávek ropy. 

Faktor pro růst: Výroba ropy z břidlic je nákladná

Už v minulosti jsme mohli vidět, že vysoké ceny pomůžou nejlépe snížit zase jiné vysoké ceny, a to samé platí i naopak. Nízké ceny amerického zemního plynu na začátku letošního roku pomohly k tomu, že se elektrické generátory nepoháněly tolik uhlím, ale plynem. A to nakonec pomohlo snížit ceny uhlí zpět na přijatelné úrovně z pohledu výroby. To samé platí i pro produkci ropy z břidlic, která je v současné rané fázi také stále relativně drahá. Vyplatí se pouze v případě, že je cena ropy těsně nad 100 dolary za barel. To pomohlo udržet tento způsob těžby životaschopný během několika posledních let. Do doby, než budou pokročilé technologie v získávání ropy levnější, odhaduje se, že zlomová bude hranice ropy WTI na 70 dolarech za barel (což je ekvivalent 90 dolarů za ropu typu Brent).

Faktor pro růst: Producenti potřebují vyšší ceny

Po arabském jaru v roce 2011 a dalším napětí na Blízkém východě si řada zemí OPEC musela prudce navýšit rozpočet, aby se vyhnula možným sociálněekonomickým problémům. A protože hlavním zdrojem příjmů je pro tyto země ropa, potřebují nyní pro vyrovnání svých rozpočtů stále vyšší ceny ropy. A v roce 2013 by se jim hodily ještě o něco výše. Saudská Arábie potřebuje podle odhadů tzv. break-even hodnotu (cena bodu zvratu) okolo 80 dolarů, zatímco ostatní – jako je Nigérie nebo Rusko, které nejsou členem OPECu – potřebují cenu na úrovni až jednoho sta dolarů. Každý pokles ceny pod 90 dolarů by se tak nemusel těmto státům líbit, což by vedlo až k omezení jejich ropné produkce.

Zdroj: Saxo Bank

Podle Hansena by se měla průměrná cena pro rok 2013 pohybovat kolem částky 111 USD. Hansen připomněl, že způsob těžby ropy nyní prochází zásadní změnou, která by měla v příštím desetiletí měla mít pozitivní dopad na ekonomický růst a trhy. Na atraktivitě této změny paradigmatu rozhodně neubere ani jeden z vedlejších produktů celého procesu, a tím je nižší uhlíková stopa. Cena ropy Brent podle nás v roce 2013 zůstane v rozmezí 90 až 125 dolarů a její průměrná cena pak bude zhruba 111 dolarů, uzavřel Hansen.

Česko je kapří velmocí. Nebojte se, na stole budete mít českou rybu UniCredit nabízí odměnu za sjednání půjčky